商品 地緣 美聯儲美伊衝突升級金價跌破4100美元，加息預期壓制避險需求

全球黃金市場正經歷劇烈波動。隨著美伊衝突急劇升級，霍爾木茲海峽航運安全成為全球能源命脈的重大不確定因素，現貨黃金上週五小幅回落至每盎司4119美元附近，本週開盤後更跌破4100美元整數關口，一度觸及4068.57美元/盎司。儘管地緣政治風險通常利好黃金這一傳統避險資產，但油價飆升引發的通脹擔憂與美聯儲加息預期強化，短期內壓制了金價表現。

本輪美伊對抗的烈度超出市場預期。美國對伊朗多個軍事目標實施多輪精準打擊，作為對霍爾木茲海峽商船遇襲事件的回應；伊朗則擴大襲擊範圍至多個海灣國家設施，並宣佈關閉這一全球石油運輸咽喉要道。衝突直接推動國際油價周線上漲，美原油一度衝高近4%，能源價格的快速攀升迅速傳導至通脹預期層面。

能源成本上升直接加劇全球通脹壓力，成為壓制黃金價格的核心邏輯。道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示，主要驅動因素正是美伊緊張局勢再度升級，投資者目前普遍不願繼續持有黃金和白銀，導致金價向4100美元水平回落。霍爾木茲海峽承載著全球約五分之一的石油和天然氣貿易，其航運中斷風險使能源供應鏈不確定性急劇上升，短期內難以看到明顯緩和跡象。

能源價格上漲帶來的通脹隱憂，直接強化了市場對美國貨幣政策收緊的預期。根據芝加哥商品交易所FedWatch工具數據，交易員目前預計美聯儲9月加息的概率已升至約74%，年內加息概率升至88%。更高的利率環境會提升持有無息資產黃金的機會成本，對金價構成壓力。

本週市場焦點將集中在美聯儲新主席沃什的國會證詞以及一系列關鍵通脹與經濟數據上。週二的6月美國CPI報告、週三的PPI和製造業數據、週四的零售銷售與失業救濟金申請數，以及週五的住房開工數據，都將為貨幣政策路徑提供更清晰指引。投資者正試圖判斷能源價格衝擊究竟是暫時性的，還是會演變為持久通脹壓力。

市場人士對黃金短期前景看法不一。StoneX Group高級商品經紀人大衛·帕維洛尼斯認為，黃金圖表“看起來真的很糟糕”，可能還會進一步走弱，若跌破近期低點，或將測試3800-3600美元區間。但也有觀點看好中長期前景，VR Metals/Resource Letter出版商馬克·利博維特認為金價未來幾周可能挑戰每盎司4700-4800美元。

綜合來看，當前黃金市場正面臨地緣政治風險溢價與貨幣政策收緊預期的雙重擠壓。短期內金價可能繼續在4000-4200美元區間震盪，甚至測試更低支撐；但從中長期視角看，地緣衝突的長期化、全球能源轉型壓力以及央行購金趨勢，仍為黃金保留了上行基礎。投資者正密切關注霍爾木茲海峽局勢的最新進展以及美聯儲的實際表態。