科技 個股SK海力士借AI特需改寫存儲器規則

韓國半導體巨頭SK海力士的盈利能力正變得愈發突出。得益於面向人工智能的半導體存儲器特需，該公司最近的營業利潤率已超過70%，達到驚人水平。其收入的大部分來自HBM（高帶寬存儲器）。2026年1至3月，SK的合併淨利潤達到40.346萬億韓元（約合人民幣1787億元），增至上年同期的5倍，營業利潤率也創下歷史新高。

SK與最大客戶美國英偉達的同盟關係是其業績爆發的關鍵。今年2月，SK集團會長崔泰源與英偉達CEO黃仁勳在硅谷會面，雙方自稱“AI半導體領域的深度合作伙伴”。一個月後，崔泰源再次飛往硅谷參加英偉達年度技術大會，並在展位上展示搭載SK高性能HBM的英偉達半導體基板。英偉達將從SK採購的HBM與自己的GPU結合後向客戶供貨。

對AI數據中心不可或缺的HBM需求正呈爆發式增長。香港Counterpoint Research數據顯示，2025年10月至12月，SK佔據全球HBM市場57%的份額，遠超長期被稱為“存儲器王者”的三星電子（份額22%）。SK的HBM技術源自2012年收購的海力士半導體，當時該公司率先研發DRAM堆疊技術。2013年，合併後的SK海力士在全球首次完成HBM開發，但當時並未找到明確用途。直到2022年前後生成式AI熱潮興起，英偉達不斷提高GPU性能，高速大容量數據處理需求激增，HBM才開始受到市場追捧。在不斷滿足英偉達要求的過程中，SK的HBM開發被進一步推進，形成良性循環。

SK也在積極構建更廣泛的技術合作陣營。崔泰源將SK、英偉達與臺積電的協作稱為“三角同盟”。2024年，SK與負責代工的臺積電達成技術合作，約定推進聯合開發。SK認為，在HBM製造難度提高的情況下，引進臺積電的基板技術有助於保持競爭優勢。崔泰源透露，他與臺積電創始人張忠謀在討論收購海力士時就已相識，張忠謀“越是下行期越要與客戶緊密聯繫，即使是上升期也不要凌駕於客戶之上”的忠告，成為崔泰源意識到需要擺脫依賴市場行情經營模式的重要契機。

半導體深受被稱為“硅週期”的市場波動影響，作為通用產品的DRAM等存儲器是典型代表。SK在2023財年也曾陷入約9萬億韓元的最終虧損。為擺脫這一“魔咒”，SK將HBM定位為需根據客戶優化性能參數的定製化產品，而非通用產品。SK首席財務官金祐賢表示，客戶和供應端都重視長期的供需可視化，重演過去那種供過於求的可能性較低。SK計劃在2024年至2028年向半導體業務投資103萬億韓元，崔泰源在2026年3月表示半導體短缺可能持續到2030年，公司正在快速推進增產。

SK的快速發展也改變了韓國年輕人的就業意識。在2025年的民間調查中，SK首次在韓國大學生最想就職的企業中排名第一，超過長期居首的三星。SK的發展之路並非一帆風順，SK集團在1980年代一度放棄半導體業務，崔泰源在收購陷入虧損的海力士時曾不顧幾乎所有董事的反對果斷行動，並親自負責重建，走訪一線與員工交流。針對當時用途尚不明確的HBM，他提出了“以10年跨度進行技術投資”的方針，最終在AI時代收穫成果。