本週焦點：美聯儲最看重通脹指標PCE將公佈
利率交易員正為美聯儲可能加息調整頭寸，短期美債收益率大幅波動。本週四將公佈的5月PCE物價指數是美聯儲最青睞的通脹指標，市場將藉此判斷近期鷹派轉向是否合理。此前FOMC會議後，半數官員預計今年加息，8月聯邦基金利率期貨成交量暴漲，顯示交易員大舉押注7月加息。經濟學家預測5月PCE同比漲幅或升至4.0%，若數據過熱可能強化鷹派信號，但油價回落也讓通脹見頂的可能性存在。
華爾街利率交易員近期正在調整持倉，以應對利率可能進一步走高的前景。本週，他們將緊盯美聯儲最偏愛的通脹指標——個人消費支出（PCE）物價指數，試圖初步判斷市場新出現的鷹派立場是否有依據。此前，在新任主席凱文·沃什主持的首場美聯儲議息會議上，他承諾將恢復物價穩定，這打消了市場對他會屈服於政治壓力而降息的猜測。
對美聯儲政策路徑變化更為敏感的2年期美債收益率，在6月16日至17日的議息會議後創下逾一年來的最大漲幅。交易員們還紛紛押注美聯儲最早將於下月加息。8月聯邦基金利率期貨成交量在上週三暴漲，超過50萬張合約易手，達到20日均值的約四倍。由於該合約將在9月16日政策會議前到期，這一異常活躍的交投凸顯出交易員正大舉建立空頭頭寸，以期在7月28日至29日的下一次政策例會上從可能的加息中獲利。
沃什對通脹的關注得到了其他決策者的呼應。聯邦公開市場委員會修訂後的季度預測顯示，半數美聯儲官員預計今年將加息，而3月份時這一數字還為零。TJM Institutional Services LLC利率策略師David Robin指出，相比於傾向降息的政治體制，沃什對委員會內部那些通脹鷹派同僚展現出了多得多的尊重。
美聯儲的長期通脹目標是2%，以PCE物價指數的同比變化為衡量標準。自2021年初以來，這一指標一直高於目標水平。受中東戰爭推高油價影響，4月份通脹率加速升至3.8%。媒體調查顯示，經濟學家預測5月份PCE物價指數將升至4.0%，該數據將於本週四公佈。此前，美國5月CPI同比漲幅已率先進入“4時代”，越來越多業內人士擔心能源衝擊的影響正在蔓延至整個經濟。
宏觀分析師Anna Wong表示，6月FOMC會議上半數官員傾向於收緊政策，給市場帶來了鷹派情緒的衝擊。儘管沃什沒有提交他自己的點陣圖，但他在新聞發佈會上的語氣明顯偏鷹派。過熱的PCE通脹數據可能會強化這一鷹派信號。不過，目前也有跡象表明美國核心通脹仍相對可控，加之油價正在回落，不排除美國通脹在5月或6月見頂的可能，這使得最新數據對美聯儲可能產生的影響變得複雜。包括美國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利在內的多家華爾街銀行，目前仍預測今年或明年將降息。
除了經濟數據，未來一週美聯儲官員的講話也值得投資者留意。紐約聯儲主席威廉姆斯將於6月25日在研討會上發表主旨演講，芝加哥聯儲主席古爾斯比將於同日出席另一場活動，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則將於6月26日參加一個小組討論。
為什麼重要PCE是美聯儲決策的核心通脹指標，本週數據將直接影響市場對加息路徑的預期。