現貨黃金失守4000美元 月內跌超12% 高盛維持4900美元目標價
現貨黃金週二盤中跌破4000美元/盎司關口，最低觸及3943美元，月內累計跌幅約12.4%，或將錄得2008年10月以來最大單月跌幅。美聯儲加息預期升溫與強勢美元構成雙重壓力，其他貴金屬同步承壓。高盛仍維持年末4900美元/盎司的目標價不變，認為新興市場央行儲備多元化和對西方財政可持續性的擔憂將繼續支撐金價上行。投資者正等待本週美國就業數據以研判美聯儲政策走向。
現貨黃金週二盤中失守4000美元/盎司整數關口，最低觸及3943美元，為去年11月以來最低日內水平，單日跌幅一度達1.8%。月內迄今，金價累計下跌約12.4%，若月末維持這一水平，將錄得自2008年10月以來最大單月跌幅。
美聯儲加息預期升溫與強勢美元成為壓制金價的雙重力量。通脹壓力推高了市場對利率路徑的定價，CME FedWatch數據顯示，交易員目前預期美聯儲今年將加息三次，9月加息的概率已被定價至約64%。Marex分析師Edward Meir指出，市場面臨高通脹、高利率預期和強勢美元三重壓力，足以壓制通常驅動黃金上漲的利多因素。美元本月迄今升值逾2%，令以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更加昂貴。
其他貴金屬同步承壓。現貨白銀跌1.6%至57.35美元/盎司，面臨自2011年9月以來最大單月跌幅；鉑金跌0.5%至1566.90美元，或將錄得自2008年以來最慘單月表現；鈀金小幅上漲0.5%至1219.55美元。
面對黃金的急劇下跌，高盛仍維持年末4900美元/盎司的目標價不變。高盛大宗商品研究聯席主管Samantha Dart在報告中明確表示，黃金的上漲行情尚未結束。其核心邏輯在於新興市場央行持續的儲備多元化趨勢，這一趨勢源於2022年俄羅斯儲備遭凍結事件。世界黃金協會對76家央行的最新調查顯示，有記錄以來首次有高達45%的受訪央行預計將在未來12個月內增持本國黃金儲備。
高盛同時承認短期逆風客觀存在，美聯儲的鷹派立場正在壓制貨幣貶值敘事，但其經濟學家的基準預測認為美聯儲今年將維持利率不變，寬鬆週期將推遲至明年下半年啟動。Dart指出，中期內對西方財政可持續性的擔憂等宏觀議題，將最終加速私人資本向黃金的多元化配置，令金價預測的風險整體偏向上行。
OCBC貴金屬策略師Christopher Wong在報告中指出，黃金多頭至少需要實際收益率下行、美元走軟或美聯儲鷹派預期明顯回擺這三個條件之一得到改善，否則反彈可能被逐一消化，金價或在前期高位以下維持更長時間的震盪整理。投資者目前正等待本週將公佈的美國6月ADP就業及非農就業數據，以進一步評估就業市場韌性對美聯儲政策路徑的影響。
為什麼重要黃金作為全球核心避險資產出現罕見深跌，高盛等頭部機構與市場走勢形成強烈分歧，直接影響貴金屬板塊及相關ETF的配置邏輯。