宏觀 美聯儲 地緣日元跌破162關口，日本財務大臣未升級口頭警告

日元兌美元匯率跌至1986年以來最低水平，跌破162關口，但日本政府並未明顯升級口頭干預力度。日本財務大臣片山皋月週二表示，日本將繼續密切關注外匯市場變化，並在必要時採取適當行動。當被問及其措辭是否發生變化時，她強調自己的溝通基調始終保持“穩定”。

在記者進一步追問下，片山才提及“大膽行動”這一表述。市場普遍將此視為直接干預匯市的信號，但與此前相比，她此次並未主動強化相關警告。日本內閣官房長官木原稔當天也表示，日本將隨時準備對匯率波動作出必要回應，但片山拒絕就具體匯率水平發表評論。此前，日元在4月底首次跌破160關口後，日本政府實施了創紀錄規模的市場干預，但持續性的口頭警告對遏制日元貶值效果有限。片山還透露，她上週已與美國財政部長貝森特舉行電話會談，認為雙方進一步加強了合作。

在日本貨幣政策前景方面，日本央行前執行委員山本健造認為，市場可能低估了日本央行繼續加息的速度。他週一接受採訪時表示，日本央行正推動過於寬鬆的金融環境迴歸正常，下一次加息時間可能早於多數經濟學家的預測。針對彭博調查中多數經濟學家預計日本央行將在12月再次加息的判斷，山本回應稱：“鑑於當前貨幣寬鬆的程度，下次加息可能會在此之前到來。”

山本指出，日本央行用於觀察長期價格走勢的潛在通脹指標，過去四年的平均水平約為3%，明顯高於央行2%的目標。儘管日本5月僅剔除生鮮食品的核心消費者物價指數維持在1.4%，但山本認為，如果央行稱其潛在通脹指標不能反映價格趨勢，他會感到困擾，並強調“日本央行需要轉向遏制通脹”。

對於日本央行6月政策會議決定自2027財年起停止繼續縮減每月國債購買規模，並將月度購買金額維持在約2萬億日元，曾負責央行金融系統部門工作的山本表示這一決定令他困惑。他認為沒有必要這麼早停止縮減，該計劃將使金融市場充斥大量流動性。如果金融環境持續過於寬鬆，日本央行未來反而可能不得不實施比原本更多的加息。根據山本測算，到2035年，日本央行持有的國債規模仍將達到約200萬億日元，約為2013年4月啟動大規模貨幣寬鬆政策時的兩倍。山本認為，央行的債券計劃相當於宣告其資產負債表永遠不會回到超寬鬆政策之前的規模。