地緣 宏觀 商品中東衝突升級油價破百，美股創一個月最大單日跌幅

中東衝突持續升級，投資者開始重新評估此前偏短視的樂觀預期，美國主要股指週四大幅走低。此前油價上漲和美債殖利率走高時，美股反應平淡，但沙特海域油輪遇襲的消息徹底改變了市場情緒。布倫特原油期貨突破100美元/桶，10年期美債殖利率升至4.7%，創下2025年1月以來新高，標普500指數則創出一個月的最大單日跌幅。

盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示，各類風險已經大到無法忽視，100美元的油價和站上4.7%的10年期美債殖利率讓市場無法繼續視而不見，30年期美債殖利率也穩穩突破5%。美國西德克薩斯輕質原油（WTI）大漲6%，收於92美元/桶，較本月早些時候不足70美元的低點累計漲幅超過28%。自7月12日美國開啟連續夜間空襲以來，標普500指數累計下跌約2%。

今年3月美伊開戰初期，油價曾暴漲近70%，市場普遍擔憂滯脹風險——能源漲價推高通脹，同時高油價壓制消費意願。當時標普500指數最大回撤幅度超過7.5%。後續雙方多次釋放緩和信號，市場重新追捧人工智能主線，美股在4月和5月強勢反彈。此前市場最大的底氣在於投資者篤信特朗普會尋找外交退路結束戰事，不願承受長期戰爭帶來的經濟與政治代價。

摩根大通股票策略師在本月早些時候的研報中表示，自3月下旬以來，他們始終建議利用美伊衝突引發的股市下跌佈局做多，因為大概率會出現外交退路，雙方最終有望達成協議。地緣消息利空引發的回調依舊是加倉機會，但衝突反覆爆發的風險始終存在。富國投資研究所全球高級策略師薩米爾·薩梅納認為，交易員需要重新重視3月的通脹與經濟擔憂。她表示，高油價會同時推升通脹並打壓居民消費，兩大風險都值得警惕，投資者需要做好美股更深回調的準備。

索斯尼克補充說，股市同時在定價企業融資環境收緊。芝商所聯準會觀察工具（CME FedWatch）顯示，聯準會下週議息會議加息概率升至近38%，9月加息概率突破80%，而一週前兩項概率僅分別為12%和53%。今年3月衝突剛爆發時，不少分析師對股市反應平淡感到詫異，認為美國經濟韌性更強，更能扛住能源衝擊。投資機構Pereon Wealth首席執行官邁克爾·坦尼仍維持這一邏輯，他表示短期油價衝高更多是新聞層面的熱度，對客戶投資組合實質影響有限，但如果油價站穩120美元上方，將迎來臨界點，全面的經濟連鎖傳導效應會集中顯現。