地缘 宏观 商品中东冲突升级油价破百，美股创一个月最大单日跌幅

中东冲突持续升级，投资者开始重新评估此前偏短视的乐观预期，美国主要股指周四大幅走低。此前油价上涨和美债收益率走高时，美股反应平淡，但沙特海域油轮遇袭的消息彻底改变了市场情绪。布伦特原油期货突破100美元/桶，10年期美债收益率升至4.7%，创下2025年1月以来新高，标普500指数则创出一个月的最大单日跌幅。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，各类风险已经大到无法忽视，100美元的油价和站上4.7%的10年期美债收益率让市场无法继续视而不见，30年期美债收益率也稳稳突破5%。美国西德克萨斯轻质原油（WTI）大涨6%，收于92美元/桶，较本月早些时候不足70美元的低点累计涨幅超过28%。自7月12日美国开启连续夜间空袭以来，标普500指数累计下跌约2%。

今年3月美伊开战初期，油价曾暴涨近70%，市场普遍担忧滞胀风险——能源涨价推高通胀，同时高油价压制消费意愿。当时标普500指数最大回撤幅度超过7.5%。后续双方多次释放缓和信号，市场重新追捧人工智能主线，美股在4月和5月强势反弹。此前市场最大的底气在于投资者笃信特朗普会寻找外交退路结束战事，不愿承受长期战争带来的经济与政治代价。

摩根大通股票策略师在本月早些时候的研报中表示，自3月下旬以来，他们始终建议利用美伊冲突引发的股市下跌布局做多，因为大概率会出现外交退路，双方最终有望达成协议。地缘消息利空引发的回调依旧是加仓机会，但冲突反复爆发的风险始终存在。富国投资研究所全球高级策略师萨米尔·萨梅纳认为，交易员需要重新重视3月的通胀与经济担忧。她表示，高油价会同时推升通胀并打压居民消费，两大风险都值得警惕，投资者需要做好美股更深回调的准备。

索斯尼克补充说，股市同时在定价企业融资环境收紧。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch）显示，美联储下周议息会议加息概率升至近38%，9月加息概率突破80%，而一周前两项概率仅分别为12%和53%。今年3月冲突刚爆发时，不少分析师对股市反应平淡感到诧异，认为美国经济韧性更强，更能扛住能源冲击。投资机构Pereon Wealth首席执行官迈克尔·坦尼仍维持这一逻辑，他表示短期油价冲高更多是新闻层面的热度，对客户投资组合实质影响有限，但如果油价站稳120美元上方，将迎来临界点，全面的经济连锁传导效应会集中显现。