高盛預警：若美聯儲重啟加息，美股短期將承壓
高盛首席股票策略師Ben Snider在最新報告中警告，若美聯儲恢復加息，美國股市可能面臨短期壓力。該報告發佈於美股關鍵一週，市場正等待第二季度財報季揭幕及6月CPI數據公佈。高盛經濟學家預計6月核心CPI環比微升0.17%，整體CPI下降0.11%。儘管市場已完全計入12月加息25個基點的可能性，高盛仍認為美聯儲今年將維持利率不變。
高盛研究部美國首席股票策略師Ben Snider在最新報告中發出警告，如果美聯儲恢復加息，美國股市可能面臨短期壓力。這份報告發布之際，美股投資者正迎來關鍵一週：第二季度財報季即將揭幕，同時6月份消費者價格指數（CPI）數據也將公佈，兩者都可能影響市場對美聯儲政策路徑的預期。
高盛經濟學家預計，將於週二公佈的美國6月核心CPI將環比小幅上升0.17%，而整體CPI將下降0.11%，這主要得益於能源價格下降。美聯儲主席凱文·沃什當天將出席國會聽證會。上週五公佈的半年度美聯儲貨幣政策報告明顯加重了對維護“價格穩定”的強調。
儘管市場目前認為美聯儲在本月晚些時候的會議上加息的可能性僅為三分之一左右，但LSEG數據顯示，美國貨幣市場已完全計入12月加息25個基點的可能性，並高度預期在10月加息。期貨市場還暗示，到2027年年中，加息幅度將接近50個基點，這一預期比高盛經濟學家更為鷹派。高盛經濟學家預計美聯儲今年將維持利率不變，並認為進一步收緊貨幣政策的可能性僅為25%。
高盛在報告中指出，加息可能對經濟增長產生影響，人工智能投資熱潮期間融資成本的重要性日益增加，且歷史證據表明在緊縮週期開始時股市往往會走弱。根據該行分析，在過去七次美聯儲加息週期開始後的三個月裡，標普500指數平均下跌約2%。不過，除2022年外，該基準指數在每次加息後的12個月內均實現了正收益。
高盛以1997年為例說明溫和緊縮週期的影響。當時美聯儲僅加息一次，幅度為25個基點，但標普500指數在加息前後下跌了約10%，隨後在三個月內反彈至新高。該行還指出，自1995年以來，在市場開始預期美聯儲至少加息0.25個百分點後的三個月內，標普500指數的平均收益率和中位數收益率均接近於零。
從行業層面看，信息技術股歷來在市場開始預期貨幣政策收緊時表現最佳，而金融股則往往落後。高盛還指出，資產負債表較弱、浮動利率債務水平較高或對高收益融資更為敏感的公司，可能尤其容易受到利率預期變化的影響。
高盛進一步強調，由於AI基礎設施相關的鉅額支出，當今市場可能對借貸成本格外敏感。該行估計，2026年人工智能相關公司佔標普500指數市值的42%，佔預期每股收益的38%。超大規模技術公司大幅增加了債務發行和資本支出，使得資本成本比以往任何週期都更加重要。
即使美聯儲維持利率不變，高盛也警告稱，美國國債收益率波動加劇可能對股市構成另一項挑戰。歷史上，當國債收益率大幅波動時，股市往往表現不佳，而前者通常與市場估值偏低相關。高盛估計，如果國債波動恢復到美聯儲2022-2023年緊縮週期期間的水平，標普500指數的市盈率可能會下降約6%。不過，儘管短期內存在不確定性，高盛仍維持其樂觀的盈利前景，預測標普500指數2026年每股收益將達到340美元，年底目標價為8000點。
為什麼重要高盛在財報季與關鍵通脹數據公佈前警示加息風險，為美股短期走向提供重要機構視角。