高盛预警：若美联储重启加息，美股短期将承压
高盛首席股票策略师Ben Snider在最新报告中警告，若美联储恢复加息，美国股市可能面临短期压力。该报告发布于美股关键一周，市场正等待第二季度财报季揭幕及6月CPI数据公布。高盛经济学家预计6月核心CPI环比微升0.17%，整体CPI下降0.11%。尽管市场已完全计入12月加息25个基点的可能性，高盛仍认为美联储今年将维持利率不变。
高盛研究部美国首席股票策略师Ben Snider在最新报告中发出警告，如果美联储恢复加息，美国股市可能面临短期压力。这份报告发布之际，美股投资者正迎来关键一周：第二季度财报季即将揭幕，同时6月份消费者价格指数（CPI）数据也将公布，两者都可能影响市场对美联储政策路径的预期。
高盛经济学家预计，将于周二公布的美国6月核心CPI将环比小幅上升0.17%，而整体CPI将下降0.11%，这主要得益于能源价格下降。美联储主席凯文·沃什当天将出席国会听证会。上周五公布的半年度美联储货币政策报告明显加重了对维护“价格稳定”的强调。
尽管市场目前认为美联储在本月晚些时候的会议上加息的可能性仅为三分之一左右，但LSEG数据显示，美国货币市场已完全计入12月加息25个基点的可能性，并高度预期在10月加息。期货市场还暗示，到2027年年中，加息幅度将接近50个基点，这一预期比高盛经济学家更为鹰派。高盛经济学家预计美联储今年将维持利率不变，并认为进一步收紧货币政策的可能性仅为25%。
高盛在报告中指出，加息可能对经济增长产生影响，人工智能投资热潮期间融资成本的重要性日益增加，且历史证据表明在紧缩周期开始时股市往往会走弱。根据该行分析，在过去七次美联储加息周期开始后的三个月里，标普500指数平均下跌约2%。不过，除2022年外，该基准指数在每次加息后的12个月内均实现了正收益。
高盛以1997年为例说明温和紧缩周期的影响。当时美联储仅加息一次，幅度为25个基点，但标普500指数在加息前后下跌了约10%，随后在三个月内反弹至新高。该行还指出，自1995年以来，在市场开始预期美联储至少加息0.25个百分点后的三个月内，标普500指数的平均收益率和中位数收益率均接近于零。
从行业层面看，信息技术股历来在市场开始预期货币政策收紧时表现最佳，而金融股则往往落后。高盛还指出，资产负债表较弱、浮动利率债务水平较高或对高收益融资更为敏感的公司，可能尤其容易受到利率预期变化的影响。
高盛进一步强调，由于AI基础设施相关的巨额支出，当今市场可能对借贷成本格外敏感。该行估计，2026年人工智能相关公司占标普500指数市值的42%，占预期每股收益的38%。超大规模技术公司大幅增加了债务发行和资本支出，使得资本成本比以往任何周期都更加重要。
即使美联储维持利率不变，高盛也警告称，美国国债收益率波动加剧可能对股市构成另一项挑战。历史上，当国债收益率大幅波动时，股市往往表现不佳，而前者通常与市场估值偏低相关。高盛估计，如果国债波动恢复到美联储2022-2023年紧缩周期期间的水平，标普500指数的市盈率可能会下降约6%。不过，尽管短期内存在不确定性，高盛仍维持其乐观的盈利前景，预测标普500指数2026年每股收益将达到340美元，年底目标价为8000点。
为什么重要高盛在财报季与关键通胀数据公布前警示加息风险，为美股短期走向提供重要机构视角。