科技 大盤阿波羅與黑石聯手提供350億美元私募信貸，支持Anthropic算力擴張

阿波羅全球資管和黑石集團兩大私募股權巨頭聯手敲定了一筆高達350億美元的私募信貸融資協議，用於支持人工智能公司Anthropic的算力擴張。這筆內部代號為“大天空計劃”的交易，創下了有史以來規模最大的私募信貸及芯片專項融資紀錄。

該交易的背景是，當前各大AI公司紛紛拋出數百億乃至數千億美元的算力基礎設施建設計劃，股權融資難以支撐，而商業銀行受制於巴塞爾協議，能提供的資金也有限。私募信貸由此成為填補這一巨大資本缺口的主力。Anthropic位於孟菲斯郊外的一座算力中心，部署了22萬張英偉達GPU，運行容量達300兆瓦，每月僅電費和硬件租賃成本就高達12.5億美元。由於算力不足，Anthropic不得不施加速率限制並收緊訂閱計劃。

“大天空計劃”規劃了1吉瓦的算力容量。具體操作上，阿波羅旗下的Atlas SP Partners設立特殊目的載體作為算力中心持有者，自身出資8億美元普通股作為劣後資金，剩餘342億美元來自私募信貸。該載體用這350億美元向谷歌採購定製TPU芯片，再租給Anthropic，因此整筆債務不進入Anthropic的資產負債表。

這筆交易的關鍵在於芯片巨頭博通充當了擔保人。在342億美元私募信貸中，有300億美元為優先級債務，博通為此簽署了殘值擔保協議：若Anthropic違約導致特殊目的載體折價處置芯片，且出售所得不足以償債，博通將補足差額。得益於博通的增信，這300億美元債務獲得了投資級評級，整體利率被大幅壓低，僅比國債利率高約1個百分點。阿波羅和黑石則計劃將這些私募信貸出售給保險公司、商業銀行、養老金計劃及高淨值個人等投資者。

該交易是AI基礎設施融資從“股權換算力”轉向“信用擴張”的標誌性案例。目前美國市場上已形成三大資本聯盟：貝萊德、微軟和MGX牽頭的全球AI基礎設施投資夥伴關係，計劃撬動1000億美元；OpenAI、軟銀、甲骨文的“星際之門”項目，四年目標5000億美元；以及阿波羅、黑石與博通聯手打造的AI XPV平臺，目標是在2028年前在全球建設超過20吉瓦的算力基礎設施，總投資額超過7000億美元。摩根大通報告顯示，非銀與私人信貸發行的AI專項債存量已達1.2萬億美元，是傳統銀行對數據中心貸款餘額的8倍。