伯恩斯坦上調閃迪目標價至3000美元
伯恩斯坦將閃迪目標價從1700美元大幅上調近80%至3000美元，接近華爾街最高目標價，並給予“跑贏大市”評級。分析師指出，存儲芯片行業長期供貨協議模式發生根本性轉變，採用固定價格、前置財務承諾及更長期限，大幅降低了行業下行週期中企業盈利的波動風險。該機構測算，在極端假設下，長期協議仍能提供顯著盈利保護。閃迪在2026年上半年股價暴漲858%，為標普500指數成分股中漲幅最大的個股。
週二，伯恩斯坦將存儲芯片製造商閃迪的目標價從1700美元大幅上調近80%至3000美元，這一水平已接近華爾街投行給出的最高目標價3250美元，並維持該股“跑贏大市”評級。按新目標價計算，閃迪仍有約32%的潛在上漲空間。
此次大幅上調目標價的核心原因，在於閃迪與客戶簽訂的長期供貨協議模式發生了根本性變化。伯恩斯坦分析師Mark Newman指出，新一代協議與過去“極度偏向客戶”的舊版合同存在顯著差異。新協議引入了固定價格或區間定價機制，不再完全跟隨現貨市場價格波動；同時要求客戶提前提供大額資金作為財務承諾，違約成本因此顯著提高；此外，合同期限也從以往的一兩年延長至三到五年。
Newman進一步解釋了預付財務擔保的實際運作機制，認為市場對此存在誤解，錯誤地將其視為合約總價值的固定比例。他指出，這一比例實際上是動態變化的，隨著收入在合約期內逐步確認，同等金額的擔保所覆蓋的剩餘義務比例不斷縮小，意味著在行業下行更易出現的合約後期，保護力度反而更強。
為測試極端情況，伯恩斯坦假設只要違約更有利可圖，客戶就會直接撕毀長期協議。在該機構測算的最壞情境下，若閃迪60% 的出貨量受長期協議覆蓋，即使存儲芯片價格較峰值暴跌72%，公司2030財年每股盈利仍可達214美元；而在沒有長期協議保護的相同情景下，每股盈利僅約81美元。
基於對行業週期風險降低的判斷，伯恩斯坦還上調了閃迪的基本情境每股盈利預測，2027財年為243美元，2028財年為272美元；樂觀情境下的預測則分別為350美元和400美元。在剛剛結束的2026年上半年，閃迪股價累計漲幅高達858%，成為標普500指數成分股中表現最強勁的個股。上週五，傑富瑞分析師也將閃迪目標價上調至3000美元，認為內存價格持續走高及公司在企業級固態硬盤市場的份額擴張將支撐未來成長。
為什麼重要閃迪作為標普500上半年頭號牛股，其長期供貨協議模式轉變可能重塑存儲芯片行業盈利穩定性，影響相關產業鏈估值。