黃仁勳：AI投資回報率已有答案，英偉達將半數自由現金流返還股東
英偉達在年度股東大會上表示，AI數據中心已成為製造可盈利詞元(token)的工廠，每個token都是利潤單位。黃仁勳強調，英偉達系統的核心優勢在於最低token成本與最高吞吐量，並稱物理AI是下一波增長浪潮。公司全年營收增長65%至2160億美元，數據中心收入達1940億美元。Vera Rubin架構已全面投產，面向智能體打造。英偉達計劃將50%或更多自由現金流用於股東回報。
北京時間週四凌晨，英偉達舉行年度股東大會。公司首席執行官黃仁勳在業務更新中表示，關於AI投資回報率的問題“已有答案”。他將AI數據中心定義為“製造詞元(token)的工廠”，每個token都能轉化為代碼、答案、設計、行動和服務，因此都是利潤單位。
黃仁勳強調，英偉達系統可能不是採購價格最低的，但能產生最低成本的token和最高的token吞吐量，從而帶來最高的收入。這一邏輯支撐了公司最新財年的財務表現：全年營收增長65%至2160億美元，營業收入增長60%至1300億美元，經營現金流達1030億美元，並向股東返還410億美元。其中，數據中心收入增長68%至1940億美元。
在技術路線方面，黃仁勳宣佈Vera Rubin架構已進入全面量產階段。他解釋稱，Hopper為預訓練而生，Blackwell將推理帶到機架規模，而Vera Rubin則是為智能體打造的。智能體需要不斷思考、訪問數據庫、調用工具並執行代碼，若CPU跟不上，GPU就會閒置，而在AI工廠裡，GPU閒置意味著收入損失。為此，英偉達從零開始打造了面向智能體的CPU，這是一個全新市場。
黃仁勳還將“物理AI”稱為下一波增長浪潮。他認為，機器人、汽車和工廠將成為現實世界中的智能體，能夠感知、推理、規劃並自主行動。英偉達將通過AI工廠訓練模型，用Omniverse進行仿真，再通過Jetson等計算平臺讓模型運行在機器人和設備上。
對於基礎設施建設可持續性的提問，黃仁勳回應稱，這輪建設將以數十年為尺度來衡量，類似於電網、交通系統等關鍵基礎設施。他表示，有用的AI已經到來且能夠盈利，算力就是收入，各行各業都在競相採用智能體AI。在推理領域，他援引第三方基準測試稱，Blackwell被認定為“推理之王”，能實現比第二名平臺高出30倍的token吞吐量。
在股東回報方面，黃仁勳明確表示，計劃在今年、明年以及未來，把50%或更多自由現金流返還給股東。股東大會還批准了高管薪酬方案及全部10名董事會成員連任，另有一項外部股東提案獲得通過，要求修改公司章程使所有股東投票事項均可通過簡單多數表決通過。
為什麼重要英偉達作為全球市值最高上市公司，其AI戰略與財務指引直接影響美股科技板塊情緒與數據中心產業鏈預期。