黄仁勋：AI投资回报率已有答案，英伟达将半数自由现金流返还股东
英伟达在年度股东大会上表示，AI数据中心已成为制造可盈利词元(token)的工厂，每个token都是利润单位。黄仁勋强调，英伟达系统的核心优势在于最低token成本与最高吞吐量，并称物理AI是下一波增长浪潮。公司全年营收增长65%至2160亿美元，数据中心收入达1940亿美元。Vera Rubin架构已全面投产，面向智能体打造。英伟达计划将50%或更多自由现金流用于股东回报。
北京时间周四凌晨，英伟达举行年度股东大会。公司首席执行官黄仁勋在业务更新中表示，关于AI投资回报率的问题“已有答案”。他将AI数据中心定义为“制造词元(token)的工厂”，每个token都能转化为代码、答案、设计、行动和服务，因此都是利润单位。
黄仁勋强调，英伟达系统可能不是采购价格最低的，但能产生最低成本的token和最高的token吞吐量，从而带来最高的收入。这一逻辑支撑了公司最新财年的财务表现：全年营收增长65%至2160亿美元，营业收入增长60%至1300亿美元，经营现金流达1030亿美元，并向股东返还410亿美元。其中，数据中心收入增长68%至1940亿美元。
在技术路线方面，黄仁勋宣布Vera Rubin架构已进入全面量产阶段。他解释称，Hopper为预训练而生，Blackwell将推理带到机架规模，而Vera Rubin则是为智能体打造的。智能体需要不断思考、访问数据库、调用工具并执行代码，若CPU跟不上，GPU就会闲置，而在AI工厂里，GPU闲置意味着收入损失。为此，英伟达从零开始打造了面向智能体的CPU，这是一个全新市场。
黄仁勋还将“物理AI”称为下一波增长浪潮。他认为，机器人、汽车和工厂将成为现实世界中的智能体，能够感知、推理、规划并自主行动。英伟达将通过AI工厂训练模型，用Omniverse进行仿真，再通过Jetson等计算平台让模型运行在机器人和设备上。
对于基础设施建设可持续性的提问，黄仁勋回应称，这轮建设将以数十年为尺度来衡量，类似于电网、交通系统等关键基础设施。他表示，有用的AI已经到来且能够盈利，算力就是收入，各行各业都在竞相采用智能体AI。在推理领域，他援引第三方基准测试称，Blackwell被认定为“推理之王”，能实现比第二名平台高出30倍的token吞吐量。
在股东回报方面，黄仁勋明确表示，计划在今年、明年以及未来，把50%或更多自由现金流返还给股东。股东大会还批准了高管薪酬方案及全部10名董事会成员连任，另有一项外部股东提案获得通过，要求修改公司章程使所有股东投票事项均可通过简单多数表决通过。
为什么重要英伟达作为全球市值最高上市公司，其AI战略与财务指引直接影响美股科技板块情绪与数据中心产业链预期。