商品 美聯儲 地緣美伊協議消息推升金價 高盛下調預期 銀行收緊貴金屬風控

受美伊達成協議文件的消息提振，國際金價在今日亞洲早盤直線拉昇，現貨黃金一度站上4220美元/盎司。截至發稿，價格有所回落，報4196美元/盎司，日內漲幅為0.94%。

不過，金價短期反彈的持續性面臨多重考驗。美聯儲主席沃什在其就任後的首次FOMC會議上釋放了強於預期的鷹派信號。儘管美聯儲維持基準利率在3.50%至3.75%不變，但點陣圖顯示有9名官員預計2026年底前至少加息一次，與3月點陣圖指向的年內降息一次形成明顯轉向。沃什在記者會上12次提及通脹、僅5次提及就業，被市場解讀為將抗通脹置於絕對優先地位，這削弱了黃金的避險吸引力。

作為此前黃金市場最堅定的看多者，高盛集團近期將2026年年終黃金價格預測下調了500美元/盎司，至4900美元/盎司。該行分析師表示，隨著經濟學家將美聯儲降息預期推遲至2026年6月和12月，黃金交易所交易基金的資金流入預期將降低。高盛甚至警告，如果美聯儲真的加息，黃金作為宏觀政策對沖工具的需求可能更持久地瓦解，年底金價可能跌至4400美元/盎司。

短期來看，即將於6月25日公佈的美國5月個人消費支出物價指數將成為市場焦點。作為美聯儲最青睞的通脹指標，若該數據高於市場預期，將進一步強化美聯儲6月會議釋放的鷹派信號，對黃金構成壓力。

與此同時，國內金融機構正在加速收緊貴金屬業務風險敞口。6月22日，廣發銀行將黃金延期合約保證金比例由100%上調至140%，這是該行繼5月15日將保證金從57%調至100%後的又一次上調。該行同日公告，擬於本月底全面停辦代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業務，業務停辦後，個人客戶可選擇黃金積存或黃金ETF等產品繼續投資。此舉被視為在金價劇烈震盪背景下，銀行主動去槓桿、防範穿倉風險的明確信號。

儘管短期壓力重重，黃金的中長期配置邏輯並未被完全破壞。世界黃金協會近期發佈的《2026年全球央行黃金儲備調研》顯示，89%的央行儲備管理者預計未來12個月內全球央行黃金儲備將繼續增加；45%的受訪者表示其所在機構預計將在未來一年增加黃金儲備，這一比例創下該調研歷史紀錄。從更長時間維度看，84%的受訪央行認為未來五年黃金在全球總儲備中的佔比將上升，同時74%的受訪央行預計未來五年美元在全球儲備中的佔比將下降。

此外，法國興業銀行逆勢提高了黃金配置比例。進入第三季度後，該行將黃金配置比例從第二季度的7%提高至10%，恢復至滿配水平，同時將整體大宗商品配置比例由8%提高至10%。該行分析師表示，近期黃金回調為重新增持提供了機會，並預計金價有望在今年第四季度開始回升，於2027年第二季度重新站上5000美元/盎司，到2027年第三季度還有望進一步刷新歷史高位。