美伊協議推進致油價暴跌，高盛預警明年原油淨過剩近200萬桶
隨著美伊地緣政治局勢降溫，國際油價週三再度跳水，布倫特原油跌破73美元。白宮稱美伊有很大機會達成協議，雙方已在多哈舉行間接會談。高盛與摩根士丹利均判斷全球石油市場將重返嚴重供應過剩，即便計入全球補充戰略石油儲備的需求，明年日均淨過剩量仍將逼近200萬桶。高盛預計霍爾木茲海峽出口7月底前恢復正常，屆時市場過剩量日均將略高於300萬桶，補充儲備僅能部分抵消。
隨著美伊地緣政治局勢實質性降溫，全球原油市場正經歷從供應恐慌到過剩危機的快速切換。週三，國際油價再度遭遇拋售，WTI原油與布倫特原油期貨跌幅均一度超過1.70%，布倫特原油跌破73美元關口，較此前逾126美元的峰值大幅回落。白宮發言人明確表示，美國與伊朗有很大機會達成協議，雙方代表團已於7月1日在多哈舉行間接會談，推進解凍資產及確保海峽海上安全等議題。
據新華社報道，此次多哈會談由卡塔爾和巴基斯坦擔任斡旋方，重點圍繞落實美伊諒解備忘錄，核心議題包括解凍伊朗被凍結資產以及確保霍爾木茲海峽海上安全。隨著臨時和平協議的推進，連接波斯灣與全球市場的重要水道航運正在復甦。儘管近日發生過兩起船隻遇襲事件，但海峽的船隻通行量仍在持續增加，伊朗方面也重申了管理該通道海上交通的決心，並可能與阿曼採取聯合行動。
中東原油供給通道的暢通，直接引發了華爾街對市場過剩的擔憂。高盛集團全球大宗商品研究聯席主管Samantha Dart表示，隨著伊朗戰爭的影響逐漸消退，霍爾木茲海峽的交通恢復正常，全球石油市場供應過剩的情況將再次出現。她預計海峽出口將在7月底前實現正常化，屆時市場將進入過剩情境，明年原油過剩量平均每天將略高於300萬桶。
摩根士丹利的觀點與高盛高度一致，該機構在短短兩週多的時間裡已兩次下調油價預期。其分析師在本週報告中直言，隨著市場目光轉向2027年，原油市場已經回到了原點，再次面臨供應過剩。
在衝突爆發初期，國際能源署曾協調釋出創紀錄的4億桶緊急原油儲備，特朗普政府動用的美國戰略石油儲備使庫存降至1983年以來最低的3.31億桶。儘管當前亟需補充這些儲備，但高盛測算認為，全球補充戰略石油儲備的需求預計略高於每天100萬桶，只能部分抵消預期中的過剩，市場最終仍將面臨每天近200萬桶的淨過剩。
對於市場關注的霍爾木茲海峽後續航運成本問題，高盛認為其對全球能源價格的實質性影響有限。Samantha Dart指出，航運公司目前最關心的是監管規則的確定性，船東並不介意支付通行費，前提是規則必須清晰以避免觸犯美國製裁條款。據此前討論的非正式標準，該通行費約為每桶1美元，這一成本與原油價格日常波動幅度相比並無實質區別，大概率不會對原油定價產生根本性衝擊。
為什麼重要美伊協議進展與投行對供應過剩的一致預期，直接關係到全球原油定價及能源板塊走勢。