科技 个股大摩：苹果全线提价应对内存成本飙升，料提振盈利

摩根士丹利分析师Erik Woodring在一份报告中表示，苹果公司正在全线提高产品售价，以保护利润率免受零部件成本飙升的侵蚀，此举预计将为公司带来显著的营收上行空间。报告指出，这一涨价策略预计将为苹果第三季度每股收益（EPS）带来2%至4%的提振，并拉动2027财年全年收益增长约1%。

Woodring维持了对苹果股票的“增持”评级以及360美元的目标价，这意味着该股较当前水平仍有约15%的潜在上涨空间。他分析称，iPhone的历史价格弹性为0.2至0.5，是苹果产品中弹性最低的，而Mac和iPad的价格弹性为0.8至1.0。尽管即将推出的iPhone 18系列价格尚未最终确定，但大摩认为，所有机型普遍涨价200美元的可能性正日益增大。

当前，人工智能热潮正导致内存短缺，价格飙升。摩根士丹利预计，在2025财年至2027财年期间，苹果的DRAM平均成本将上涨约370%，而NAND成本将在同一时期上涨280%。今年6月，在苹果首席执行官库克表示涨价已“不可避免”后，苹果已上调了MacBook和iPad的价格。

Woodring指出，尽管采取了这些定价措施，但并未观察到Mac或iPad的交货周期出现任何显著变化。如果这种供需韧性得以维持，那么提高定价对苹果的营收以及营收增速而言，都将带来绝对的净正面效益。他认为，涨价不太可能对需求造成实质性影响，尤其是考虑到同行面临的供应挑战。鉴于苹果在消费者和供应链方面拥有议价能力，零部件成本上涨的影响得以缓解。

报告补充称，如果内存成本持续居高不下，苹果可能被迫在2028财年再次提价，但未来定价策略难以预测。此外，Woodring还指出，具备自主行动能力的Siri将为长期的“AI驱动的换机周期”铺平道路，而折叠屏iPhone等新产品将持续提振iPhone需求至2028年。