宏观美国储蓄率骤降至2.6%，逼近金融危机时期低点

关于美国经济的最新流行担忧，正集中在消费者是否在寅吃卯粮。个人消费是美国经济的主要引擎，占GDP的三分之二，过去一年保持着2%左右的温和增长。然而，美国个人储蓄率在4月降至2.6%，这一水平自2008年初以来仅有一次被跌破——当时贝尔斯登银行成为全球金融危机最早倒下的机构之一。按照这种担忧的逻辑，消费增长出现裂痕恐怕只是时间问题。

不过，文章指出，这种恐慌情绪可能有些过头。储蓄率的计算方式是收入减去支出后的余额占可支配收入的比例，因此储蓄率的下降既可以源于支出增长快于收入，也可能反映收入本身的构成变化。当前的情况更接近后者：疫情后的财政刺激和劳动力市场紧张曾大幅推高居民收入，如今这些临时性因素正在消退，储蓄率随之回归常态。

此外，家庭资产负债表仍相对健康。疫情期间积累的超额储蓄虽已大幅消耗，但资产价格的上涨——包括房价和股价——为许多家庭提供了财富缓冲。消费者信心的各项指标也未出现明显恶化。因此，储蓄率降至低点本身并不必然预示消费即将崩溃，它更多反映的是后疫情时代收入与支出模式的再平衡。