美伊协议推进致油价暴跌，高盛预警明年原油净过剩近200万桶
随着美伊地缘政治局势降温，国际油价周三再度跳水，布伦特原油跌破73美元。白宫称美伊有很大机会达成协议，双方已在多哈举行间接会谈。高盛与摩根士丹利均判断全球石油市场将重返严重供应过剩，即便计入全球补充战略石油储备的需求，明年日均净过剩量仍将逼近200万桶。高盛预计霍尔木兹海峡出口7月底前恢复正常，届时市场过剩量日均将略高于300万桶，补充储备仅能部分抵消。
随着美伊地缘政治局势实质性降温，全球原油市场正经历从供应恐慌到过剩危机的快速切换。周三，国际油价再度遭遇抛售，WTI原油与布伦特原油期货跌幅均一度超过1.70%，布伦特原油跌破73美元关口，较此前逾126美元的峰值大幅回落。白宫发言人明确表示，美国与伊朗有很大机会达成协议，双方代表团已于7月1日在多哈举行间接会谈，推进解冻资产及确保海峡海上安全等议题。
据新华社报道，此次多哈会谈由卡塔尔和巴基斯坦担任斡旋方，重点围绕落实美伊谅解备忘录，核心议题包括解冻伊朗被冻结资产以及确保霍尔木兹海峡海上安全。随着临时和平协议的推进，连接波斯湾与全球市场的重要水道航运正在复苏。尽管近日发生过两起船只遇袭事件，但海峡的船只通行量仍在持续增加，伊朗方面也重申了管理该通道海上交通的决心，并可能与阿曼采取联合行动。
中东原油供给通道的畅通，直接引发了华尔街对市场过剩的担忧。高盛集团全球大宗商品研究联席主管Samantha Dart表示，随着伊朗战争的影响逐渐消退，霍尔木兹海峡的交通恢复正常，全球石油市场供应过剩的情况将再次出现。她预计海峡出口将在7月底前实现正常化，届时市场将进入过剩情境，明年原油过剩量平均每天将略高于300万桶。
摩根士丹利的观点与高盛高度一致，该机构在短短两周多的时间里已两次下调油价预期。其分析师在本周报告中直言，随着市场目光转向2027年，原油市场已经回到了原点，再次面临供应过剩。
在冲突爆发初期，国际能源署曾协调释出创纪录的4亿桶紧急原油储备，特朗普政府动用的美国战略石油储备使库存降至1983年以来最低的3.31亿桶。尽管当前亟需补充这些储备，但高盛测算认为，全球补充战略石油储备的需求预计略高于每天100万桶，只能部分抵消预期中的过剩，市场最终仍将面临每天近200万桶的净过剩。
对于市场关注的霍尔木兹海峡后续航运成本问题，高盛认为其对全球能源价格的实质性影响有限。Samantha Dart指出，航运公司目前最关心的是监管规则的确定性，船东并不介意支付通行费，前提是规则必须清晰以避免触犯美国制裁条款。据此前讨论的非正式标准，该通行费约为每桶1美元，这一成本与原油价格日常波动幅度相比并无实质区别，大概率不会对原油定价产生根本性冲击。
为什么重要美伊协议进展与投行对供应过剩的一致预期，直接关系到全球原油定价及能源板块走势。