宏觀 地緣 商品美伊衝突暫停致布倫特原油跌破90美元，黃金跳空高開

週一亞太交易時段，受美伊衝突暫停消息影響，國際油價大幅下跌。布倫特原油期貨開盤後一度暴跌逾7%，跌破每桶90美元，隨後回升至92美元附近；WTI原油期貨跌幅約5.5%，報每桶84美元。歐洲天然氣價格同步重挫，跌幅達7.8%。此前，受衝突升級影響，布倫特原油本月累計上漲約30%，上週一度突破每桶100美元。

與此同時，現貨黃金高開近40美元至每盎司4096.33美元，漲幅約1%；白銀漲勢更為凌厲，盤中漲超2.8%。自2月底衝突爆發以來，黃金已從接近5600美元的歷史高位回落逾五分之一。獨立金屬交易員Tai Wong表示，衝突暫停緩解了石油供應風險，通脹擔憂隨之降溫，油價回落也部分緩解了聯準會加息壓力，美元指數低開低走，均有利於金價反彈。但他也警示，金價反彈空間仍受制於多重因素，如果衝突重新升級，不排除黃金、白銀跌破當前支撐水平的可能性。

本週聯準會會議被市場稱為“多年以來最難預測的一次”。此前6月CPI創2020年4月以來最大單月降幅時，市場對7月加息的押注一度降至約10%，但美伊衝突重燃推動布倫特原油突破100美元、特朗普政府宣佈對數十個國家和地區徵收10%至12.5%關稅以及人工智能投資熱潮持續拉動需求，三重衝擊逆轉了這一敘事。CME數據顯示，市場目前押注聯準會7月維持利率不變的概率為63.7%，加息25個基點的概率為36.3%，對9月加息的預期更為強烈。

PGIM首席美國經濟學家蘇克表示，油價今日驟降為按兵不動的論調提供了新彈藥，但聯準會參考的是6月通脹數據，而非7月的盤中油價波動。此前的油價飆升已推高市場對通脹持續性的擔憂，而新一輪關稅和AI投資熱潮對價格的推升效應尚未完全計入，他認為本週會議加息和按兵不動的概率“幾乎五五開”。富達高級投資組合經理佩恩稱，中東衝突形勢在升溫，石油從目前點位繼續上漲的風險仍在增加，市場正在適應通脹有點棘手的風險。

聯準會內部分歧急劇擴大。達拉斯聯儲主席洛根和克利夫蘭聯儲主席哈馬克均已呼籲加息，兩人均擁有本次會議投票權。花旗經濟學家克拉克預計，若反對票超過兩張，將被市場解讀為更強烈的“鷹派”信號。但“鷹派”尚未佔據上風，紐約聯儲主席威廉姆斯等傾向於等到9月再做決定。政策的不確定性正在金融體系中引發罕見的雙向押注，Derivative Path首席執行官巴哈提爾透露，約三分之一客戶正在為進一步加息做準備，其餘銀行則在對沖降息風險。