宏观 地缘 商品美伊冲突暂停致布伦特原油跌破90美元，黄金跳空高开

周一亚太交易时段，受美伊冲突暂停消息影响，国际油价大幅下跌。布伦特原油期货开盘后一度暴跌逾7%，跌破每桶90美元，随后回升至92美元附近；WTI原油期货跌幅约5.5%，报每桶84美元。欧洲天然气价格同步重挫，跌幅达7.8%。此前，受冲突升级影响，布伦特原油本月累计上涨约30%，上周一度突破每桶100美元。

与此同时，现货黄金高开近40美元至每盎司4096.33美元，涨幅约1%；白银涨势更为凌厉，盘中涨超2.8%。自2月底冲突爆发以来，黄金已从接近5600美元的历史高位回落逾五分之一。独立金属交易员Tai Wong表示，冲突暂停缓解了石油供应风险，通胀担忧随之降温，油价回落也部分缓解了美联储加息压力，美元指数低开低走，均有利于金价反弹。但他也警示，金价反弹空间仍受制于多重因素，如果冲突重新升级，不排除黄金、白银跌破当前支撑水平的可能性。

本周美联储会议被市场称为“多年以来最难预测的一次”。此前6月CPI创2020年4月以来最大单月降幅时，市场对7月加息的押注一度降至约10%，但美伊冲突重燃推动布伦特原油突破100美元、特朗普政府宣布对数十个国家和地区征收10%至12.5%关税以及人工智能投资热潮持续拉动需求，三重冲击逆转了这一叙事。CME数据显示，市场目前押注美联储7月维持利率不变的概率为63.7%，加息25个基点的概率为36.3%，对9月加息的预期更为强烈。

PGIM首席美国经济学家苏克表示，油价今日骤降为按兵不动的论调提供了新弹药，但美联储参考的是6月通胀数据，而非7月的盘中油价波动。此前的油价飙升已推高市场对通胀持续性的担忧，而新一轮关税和AI投资热潮对价格的推升效应尚未完全计入，他认为本周会议加息和按兵不动的概率“几乎五五开”。富达高级投资组合经理佩恩称，中东冲突形势在升温，石油从目前点位继续上涨的风险仍在增加，市场正在适应通胀有点棘手的风险。

美联储内部分歧急剧扩大。达拉斯联储主席洛根和克利夫兰联储主席哈马克均已呼吁加息，两人均拥有本次会议投票权。花旗经济学家克拉克预计，若反对票超过两张，将被市场解读为更强烈的“鹰派”信号。但“鹰派”尚未占据上风，纽约联储主席威廉姆斯等倾向于等到9月再做决定。政策的不确定性正在金融体系中引发罕见的双向押注，Derivative Path首席执行官巴哈提尔透露，约三分之一客户正在为进一步加息做准备，其余银行则在对冲降息风险。