宏觀 大盤30年期美債殖利率持續高於5%逼近20年紀錄

美國國債市場正迎來關鍵節點。7月以來，長期美債遭遇新一輪拋售，30年期美債殖利率持續徘徊在5%以上，持續時間逼近2007年以來最長紀錄。若該收益率連續維持在5%以上至本週三，將創下近20年來罕見紀錄。市場關注的核心並非整數關口本身，而是高收益率持續時間背後反映出的通脹風險、財政赤字擴大以及政府融資成本上升。

加拿大麥肯齊投資公司固定收益首席策略師達斯汀·裡德表示，長期債券最大的壓力來源仍是通脹。如果通脹維持高位更長時間，投資者就需要更高收益率作為補償。此外，AI投資熱潮帶來的鉅額融資需求也增加了債券市場壓力。輝達、微軟、亞馬遜、谷歌等大型科技企業持續擴大數據中心、芯片和能源基礎設施投入，大規模發行長期債券融資，進一步增加了市場供給。

分析人士指出，5%的30年期美債殖利率並非絕對的“危險線”，但與此前不同的是，一旦收益率突破這一水平，市場越來越難以快速將其壓低。這意味著美國政府未來償還債務和控制財政成本的壓力將進一步增加。先鋒集團抵押貸款、機構債券及波動率主管亞歷山大·佩恩表示，此輪債市調整並不存在單一觸發因素，但市場也沒有出現過去那種投資者迅速抄底的情況。在美國財政赤字擴大以及AI基礎設施投資持續推進的背景下，長期債券未來仍可能出現更高收益率水平，投資者可能等待更具吸引力的買入機會。

美國債務規模目前已接近40萬億美元，長期投資者也開始重新評估美債配置策略。惠靈頓管理公司固定收益基金經理布里吉·庫拉納表示，美國國債市場正在經歷買方結構變化，海外投資者減少購買，需要國內投資者承擔更多需求，但他們往往會在股市承壓時才增加債券配置。市場人士認為，如果30年期美債殖利率進一步升至5.25%左右，美國財政部門可能開始感受到壓力，因為過高的長期利率可能影響股票估值和金融市場穩定。

投資者正在縮短債券投資期限。相比長期美債，短期國債基金近期吸引大量資金流入。數據顯示，iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV)今年獲得約475億美元資金淨流入，資產規模接近1000億美元，成為規模最大的債券ETF之一。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙近期也表達謹慎態度，他表示當前長期美債的風險收益並不具吸引力，並認為10年期美債殖利率可能應該處於更高水平。目前，10年期美債殖利率約為4.6%。市場此前曾預期聯準會將降息，但隨著通脹壓力和財政風險重新升溫，投資者開始押注利率可能長期維持高位，甚至存在再次加息可能。