存儲芯片股劇烈震盪，美光單日重挫10%
存儲芯片板塊本週遭遇劇烈拋售，美光科技股價週三單日下跌10%，SK海力士ADR同步下跌9%，回吐前一交易日大部分漲幅。觸發因素包括巴菲特對AI主題投機盛行的警告，以及廣發香港因客戶強烈抵制近30%的DRAM漲價而下調第三季度價格增長預測。儘管美光最新季度營收達415億美元、淨利潤飆升近1400%，但供給擴張預期與需求端規格下調風險正侵蝕市場對高價格持續性的信心，板塊內部分歧加劇。
存儲芯片股本週遭遇劇烈震盪，多重利空信號疊加，令此前由AI需求驅動的漲勢驟然承壓。週三，美光科技股價單日重挫10%，SK海力士美國存託憑證同步下跌9%，將前一交易日的漲幅大幅回吐。觸發此輪拋售的直接導火索，是巴菲特警告稱AI主題投機盛行、市場已難覓真正價值，儘管他並未點名任何具體公司。
與此同時，廣發香港在月度電話會議中下調了第三季度DRAM價格增長預測，理由是客戶對接近30%的漲價幅度強烈抵制。這一表態與此前KeyBanc預計DRAM三季度漲價15%至20%的判斷形成對比，顯示需求端的議價能力正在對供給側的定價預期形成制約。廣發香港同時指出，普通服務器的DDR5規格預計將較此前下調約50%，DRAM供應商正在推進提供96GB或64GB的新款RDIMM及MRDIMM產品。
美光本週的走勢堪稱過山車。週一股價下跌4.3%，週二因KeyBanc將目標價上調至1750美元、預計存儲短缺將延續至2027年而反彈4.7%，盤中一度觸及994.80美元；週三巴菲特的表態令市場情緒急轉直下，股價一度跌至約865美元附近，市值回落至約1.05萬億美元。一位市場觀察人士指出，SK海力士上週在納斯達克上市後的行情正是這種投機心態的縮影：投資者起初因公司CEO表示客戶支出已向存儲產品轉移而大舉買入，隨後又因擔憂擴產計劃將壓低行業定價而迅速拋售。
儘管DRAM前景趨於謹慎，廣發香港對NAND閃存的態度卻明顯轉向樂觀。該機構指出，KV緩存卸載的需求持續超出預期，同時市場出現了以NAND替代昂貴DRAM的新興趨勢，兩者共同支撐NAND需求。KeyBanc分析師則維持對整體存儲市場的積極判斷，預計NAND三季度漲價30%至40%，四季度再漲15%；HBM價格明年有望翻倍以上。美光是英偉達AI處理器的HBM供應商之一，這一定位使其深度嵌入AI硬件供應鏈。
SK海力士ADR週三下跌9%至176.46美元，而其韓國本地股同日收漲8.8%，兩者走勢明顯背離。在週二大漲27%之後，SK海力士ADR的遠期市盈率已升至約6.2倍，與美光的估值水平趨近。目前SK海力士ADR相對韓國本地股的溢價一度超過50%。韓國證券存託機構預計將於7月29日開放本地股與ADR之間的雙向轉換，屆時這一溢價空間可能顯著收窄。
儘管短期情緒波動劇烈，美光的基本面數據依然亮眼。該公司最新財季營收達415億美元，同比增長346%；淨利潤飆升近1400%至282億美元；調整後每股收益25.11美元。美光已與16家戰略客戶簽訂總額220億美元的存儲芯片供應承諾協議，協議包含照付不議條款、現金押金及價格下限。然而，存儲行業的週期性風險始終懸而未決。美光今年資本支出約270億美元，SK海力士與三星電子同樣在大規模擴產。一旦供給追上需求，當前的定價權將面臨嚴峻考驗。
為什麼重要存儲芯片是AI硬件供應鏈的關鍵環節，美光與SK海力士股價劇烈波動反映了市場對AI驅動需求持續性與定價權的重新評估。