宏觀 科技 商品韓國央行因AI芯片熱潮加息25基點，為2023年來首次

韓國央行在7月16日宣佈加息，將七天回購利率上調25個基點至2.75%，這是自2023年1月以來的首次加息，也終結了自2024年底以來的四次降息週期。此次決策與彭博社調查的所有經濟學家的預期一致，標誌著在人工智能驅動的芯片出口繁榮背景下，貨幣政策正式轉向。

自5月主持首次政策會議以來，韓國央行行長申鉉松多次強調，通脹、經濟增長、匯率和金融穩定風險均指向同一政策方向，這大大減少了通常使貨幣政策決策複雜化的權衡取捨。本週早些時候，政府將2026年經濟增長預期上調至3%，而國際貨幣基金組織上週也將韓國2026年的增長預測大幅上調至2.6%，在全球30個主要經濟體中上調幅度最大。

此次加息被市場視為一個可能延續至2027年的緊縮週期的開端。儘管油價仍處高位，但KB證券分析師指出，第二輪通脹效應尚未顯現，加之工資增長放緩、韓元近期走強以及對回購基金的擔憂，韓國央行不太可能在8月27日的下次會議上連續加息。

政策轉向的背後是韓國經濟基本面的顯著改善。由半導體引領的出口繁榮，使韓國今年前五個月的經常賬戶盈餘已超過2025年創紀錄的年度總額，並推動第一季度經濟增速快於預期的1.8%。韓國央行認為，當前的芯片上升週期與以往不同，它是由與人工智能相關的結構性需求驅動的。全球科技公司的競爭性投資，加上高帶寬內存等先進芯片的供應限制，將使這輪擴張持續更長時間。

通脹方面，韓國6月消費者價格同比上漲3.2%，為兩年多來最快增速。政府預計2026年全年通脹率平均為2.6%。與此同時，金融穩定擔憂日益成為政策的重要驅動力。首爾公寓價格已連續75週上漲，家庭借貸再次加速，央行在最新金融穩定報告中表示，需要在“適當時機”加息以遏制這些風險。此外，儘管韓元近期有所走強，但年內大部分時間都在下跌，6月曾跌至2009年以來對美元的最弱水平，決策者多次將匯率疲軟列為支持收緊貨幣政策的另一因素。