大摩首席經濟學家：美聯儲今年不會加息
摩根士丹利首席全球經濟學家卡彭特在出席歐洲央行辛特拉年會後表示，綜合就業數據、通脹預測及政策信號，美聯儲今年不會加息。他指出，美聯儲主席沃什在論壇上的發言趨於平衡雙重使命，並主動提及近期政策會議壓低了市場通脹預期和期限溢價，暗示7月加息可能性不大。大摩的通脹預測低於美聯儲官員中值，且非農就業數據提供了按兵不動的空間。
摩根士丹利首席全球經濟學家塞思·卡彭特在出席歐洲央行葡萄牙辛特拉年會後發佈報告，明確表示美聯儲今年不會加息。卡彭特親歷了美聯儲主席沃什在論壇上的發言，並將其政策信號解讀為一次偏鴿派的邊際轉變。
卡彭特指出，沃什的發言延續了其對價格穩定的有力承諾，但刻意迴避了實現這一目標的具體路徑。他注意到兩處值得關注的變化：其一，沃什在雙重使命的表述上趨於平衡，從此前近乎單一聚焦通脹，轉向更明確地承認充分就業目標；其二，沃什特別強調，最近一次政策會議疊加油價下跌，已壓低了市場通脹預期和期限溢價。卡彭特認為，這一措辭組合傳遞出明確信號，美聯儲並不急於在7月採取行動，7月加息的可能性不大。
在基本面層面，卡彭特援引多項因素支持維持不加息的預測。上週公佈的非農就業數據繼續為美聯儲按兵不動提供空間。與此同時，摩根士丹利的通脹預測明顯低於美聯儲公開市場委員會（FOMC）委員的中位數預測，且個人消費支出（PCE）通脹的方法論修訂存在進一步實質性下調通脹讀數的可能性。卡彭特表示，上述因素疊加，令其對堅持全年不加息的判斷感到合適，儘管數據可能改變結論，但目前證據指向同一方向。
卡彭特還討論了人工智能對貨幣政策的影響，並對“AI將帶來通縮、推動降息”的流行敘事提出質疑。他指出，AI資本開支的浪潮在美國出現得更早、規模更大，短期內對通脹存在邊際推升效應。他提出三點反駁：商業週期的狀態將主導政策走向；通縮效應只是眾多影響之一，更高的生產率同樣會通過消費和投資拉動需求；更快的生產率增長意味著更高的均衡利率，這進一步削弱了降息的邏輯。卡彭特直言，認為AI必然導致降息的簡單論斷幾乎肯定是錯誤的。
與美聯儲形成對比的是，歐洲央行的政策方向更為明確地偏向緊縮。卡彭特指出，歐央行行長拉加德在辛特拉重申，6月的加息是經過深思熟慮的決定，而非單純的預防性加息，這一表述意味著後續仍有加息空間。摩根士丹利的基準預測為歐央行將於9月再加息25個基點。不過，上週歐洲通脹數據偏軟以及油價大幅下跌為政策留有餘地，若通脹持續走軟或PMI顯著疲弱，再度加息的路徑可能受阻。
為什麼重要大摩首席經濟學家基於與美聯儲主席同場交流的一手觀察，給出年內不加息的明確判斷，直接回應市場對加息路徑的核心關切。