宏观 美联储 地缘日元跌破162关口，日本财务大臣未升级口头警告

日元兑美元汇率跌至1986年以来最低水平，跌破162关口，但日本政府并未明显升级口头干预力度。日本财务大臣片山皋月周二表示，日本将继续密切关注外汇市场变化，并在必要时采取适当行动。当被问及其措辞是否发生变化时，她强调自己的沟通基调始终保持“稳定”。

在记者进一步追问下，片山才提及“大胆行动”这一表述。市场普遍将此视为直接干预汇市的信号，但与此前相比，她此次并未主动强化相关警告。日本内阁官房长官木原稔当天也表示，日本将随时准备对汇率波动作出必要回应，但片山拒绝就具体汇率水平发表评论。此前，日元在4月底首次跌破160关口后，日本政府实施了创纪录规模的市场干预，但持续性的口头警告对遏制日元贬值效果有限。片山还透露，她上周已与美国财政部长贝森特举行电话会谈，认为双方进一步加强了合作。

在日本货币政策前景方面，日本央行前执行委员山本健造认为，市场可能低估了日本央行继续加息的速度。他周一接受采访时表示，日本央行正推动过于宽松的金融环境回归正常，下一次加息时间可能早于多数经济学家的预测。针对彭博调查中多数经济学家预计日本央行将在12月再次加息的判断，山本回应称：“鉴于当前货币宽松的程度，下次加息可能会在此之前到来。”

山本指出，日本央行用于观察长期价格走势的潜在通胀指标，过去四年的平均水平约为3%，明显高于央行2%的目标。尽管日本5月仅剔除生鲜食品的核心消费者物价指数维持在1.4%，但山本认为，如果央行称其潜在通胀指标不能反映价格趋势，他会感到困扰，并强调“日本央行需要转向遏制通胀”。

对于日本央行6月政策会议决定自2027财年起停止继续缩减每月国债购买规模，并将月度购买金额维持在约2万亿日元，曾负责央行金融系统部门工作的山本表示这一决定令他困惑。他认为没有必要这么早停止缩减，该计划将使金融市场充斥大量流动性。如果金融环境持续过于宽松，日本央行未来反而可能不得不实施比原本更多的加息。根据山本测算，到2035年，日本央行持有的国债规模仍将达到约200万亿日元，约为2013年4月启动大规模货币宽松政策时的两倍。山本认为，央行的债券计划相当于宣告其资产负债表永远不会回到超宽松政策之前的规模。