大盤 科技 個股SpaceX 74天閃電上市，為OpenAI和Anthropic IPO提速樹立參照

馬斯克旗下的太空公司SpaceX以創紀錄的74天完成首次公開募股，這一速度正在重塑硅谷對上市時間表的預期。據科技媒體The Information報道，SpaceX從秘密遞交招股書到正式掛牌的全程，較近年大型科技IPO的平均週期壓縮了逾三分之一，為同樣已秘密申報的OpenAI和Anthropic提供了一個清晰的時間參照。

本月早些時候，OpenAI和Anthropic相繼宣佈已秘密遞交IPO申請文件。據分析，若美國證券交易委員會維持與審核SpaceX相近的審查節奏，兩家公司的招股書最快可於7月中下旬公開披露。按慣例，招股書公開後約需三週完成路演並正式上市，這意味著兩家公司均有望在8月中旬登陸資本市場。

SpaceX的上市速度之所以成為可能，很大程度上源於特朗普政府執政以來SEC審查風格的轉變。多位IPO律師和顧問指出，當前SEC對信息披露的審查明顯趨於寬鬆，監管機構更傾向於推動大型知名企業儘快完成上市。Winston Taylor律所資本市場聯席主席Mike Blankenship表示，“這屆SEC真正希望推動更多資本形成，因此不會在某些信息披露上深挖細節。他們希望這些知名大公司上市。”與此同時，SpaceX本身強勁的市場需求也縮短了投資者路演週期。

根據證券申報文件分析，SpaceX的IPO全程分為兩個階段。第一階段為秘密遞交草案至招股書公開，SpaceX僅用51天。相比之下，Snowflake、Airbnb和Snap等此前大型科技IPO在這一階段耗時70至95天不等；去年完成上市的Figma和CoreWeave各用了77天。唯一比SpaceX更快完成SEC審查的是2021年上市的電動車製造商Rivian，但彼時Rivian尚無營收，業務描述相對簡單。第二階段為招股書公開至正式掛牌，SpaceX僅用23天，是近年大型科技IPO中最快的紀錄。綜合兩個階段，律所Latham & Watkins的數據顯示，IPO全程通常需要117天，SpaceX將這一時間壓縮了約37%。

值得注意的是，SpaceX的申報材料本身並不簡單。公司今年2月完成了對馬斯克旗下xAI的收購，使其從盈利企業轉變為深度虧損狀態；秘密申報三週後，SpaceX又簽署了以600億美元收購AI編程初創公司Cursor的期權協議；路演期間，公司還與Anthropic和谷歌分別簽署了數十億美元的雲計算合同。此外，公司還揹負沉重債務、大量關聯方交易，以及高度向馬斯克傾斜的公司治理結構——這些因素在以往通常會引發監管機構和投資者的更多審查。目前，SEC就SpaceX申報文件提出的具體問題尚未公開，相關往來函件通常在IPO完成約一個月後才會通過監管機構網站披露。

IPO提速背後有明確的商業驅動。資本市場律師Julian Perlmutter解釋稱，“你的投資者手握數十億美元現金，隨時準備投入你的IPO。你需要在他們準備好的時候完成交易。”他同時指出，時間拖得越長，持懷疑態度的人就有越多時間挑剔公司的故事。對於OpenAI和Anthropic而言，這一邏輯同樣適用。兩家公司均在尋求大規模融資，若上市進程拖延，大型機構投資者可能將已備好的資金轉投他處。不過，即便技術上具備8月中旬上市的條件，兩家公司也可能主動將節奏稍作推遲，以避開投資者的夏季休假期。

這一輪IPO加速也引發了部分市場觀察人士的歷史聯想。Blankenship表示，當前的節奏令他想起另一個時代：“25年前互聯網泡沫時期，那些IPO推進速度也很快。”他所指的那段歷史最終以大規模財務醜聞收場，並直接催生了2002年《薩班斯-奧克斯利法案》，大幅強化了對企業高管和董事會財務申報責任的約束。