大盤 科技 中概A股風格分化延續，AI算力仍為券商共識主線

財聯社梳理了十大券商的最新策略觀點。機構普遍認為，A股市場的風格分化短期內仍將延續，科技成長，特別是圍繞AI算力的產業鏈，被一致視為當前最核心的投資主線。

有券商分析指出，今年以來由AI驅動的行情，本質上是龐大的基礎設施投資所推動的“瓶頸交易”，其形態更接近2006至2007年間由投資和重資產公司引領的牛市，而非互聯網泡沫時期的情形。因此，當前的加息週期很難直接影響這類“AI類週期股”的估值，除非加息最終衝擊到AI的終端需求、商業化假設以及資本開支增速。全球範圍內，加息進程首先影響的是需求增長相對偏弱的板塊，AI與非AI領域呈現出明顯的K型分化。在A股市場，由於強勢美元敘事迴歸以及存量資金調結構的格局，非AI週期板塊相比海外同類公司表現更弱。改變這一局面，需要非AI板塊自身敘事出現積極變化或資金面發生改變。

在配置方向上，機構建議堅持“AI+能化”的結構。AI端，可關注部分籌碼擁擠度相對較低的品種，如存儲、燃氣輪機、柴油發電機組以及部分半導體設備與材料。能化端，電力設備與新能源方面看好電解液及添加劑、隔膜等品種的業績兌現；化工方面，更看好成本下探空間大、相對剛需且估值較低的品種，如製冷劑、磷化工等；有色金屬方面，則推薦具備部分AI敞口但估值受加息敘事壓制的算力金屬，如錫、銅等。此外，低估值券商也被建議增配。

對於後續市場風格，多家券商判斷科技行情將持續，價值風格反轉的條件尚不具備。即將召開的政治局會議預計仍將圍繞新質生產力與科技創新進行部署，政策重心短期內不會偏移。長鑫科技上市在即，也被視為可能構成新一輪的上漲催化，其上市後的表現有望直接拉動國產半導體設備板塊的估值重估，並帶動科創50指數上行。

除了AI與芯片主線，電力設備與新能源方向因中報業績預期較好，基本面存在支撐。有色金屬則受益於美元走弱趨勢，但彈性最強的品種集中在與AI產業鏈相關的小金屬，而非傳統週期有色。

隨著市場即將進入7月份的中報業績預告密集披露窗口，景氣度將成為核心定價因子。根據披露規則，能夠在預告期釋放正向業績信號的公司，往往具備較高的景氣度。機構提示關注中報業績絕對增速高且邊際上修的行業方向，在科技方面主要包括半導體、計算機設備、通信設備；非科技方面則包括鋰礦、證券、光伏設備、機器人等。

綜合來看，機構共識度最高的景氣線索依然集中在AI算力硬件領域，如光通信、半導體、PCB等，部分先進製造板塊和上游資源品的景氣預期也有所上修。市場人士認為，近期市場的分化本質上是資金聚焦基本面優勢和政策確定性的自然選擇。