中際旭創市值破1.5萬億：資本與產業飛輪如何運轉十餘年
中際旭創股價在端午節前創下歷史新高，總市值達1.526萬億元，穩居A股前十。這家公司並非傳統制造巨頭，而是由蘇州創業公司旭創科技通過重大資產重組注入上市平臺後逐步成長而來。早期，旭創科技憑藉高速光模塊產品獲得元禾控股、谷歌資本等機構注資；借殼上市後，中際旭創通過多輪定增將資金轉化為400G、800G等高端光模塊的研發與交付能力，並投資了源傑科技等產業鏈上游企業。
端午節前最後一個交易日，中際旭創股價大漲超7%，收報1367.88元/股，總市值達到1.526萬億元，進入A股總市值前十。過去半年，該公司股價漲幅超過兩倍，成為全球光模塊產業鏈中備受關注的公司之一。
如今支撐其萬億市值的高速光模塊業務，源自一家名為旭創科技的蘇州創業公司。十多年前，上市主體中際裝備的主業還是電機繞組裝備製造。旭創科技早期切入雲計算數據中心市場，2008年獲得元禾控股主導的約3000萬元A輪融資，得以邁出創業第一步。此後，元禾體系通過多隻基金和債權平臺持續追加投資，並引入達泰資本等機構。
2011年前後，旭創科技40G產品通過谷歌認證，隨後接觸亞馬遜、華為等客戶，並在2014年下半年完成3800萬美元C輪融資，引入谷歌資本和光速等資方，這也是谷歌資本在中國的首筆投資。旭創科技曾籌備海外上市，但因中概股估值波動和做空壓力，最終拆除紅籌架構，轉向國內資本市場。
2016年至2017年，中際裝備通過重大資產重組將旭創科技裝入上市平臺。重組文件顯示，2016年1至11月旭創科技未經審計的營業收入達17.2億元，扣非淨利潤2億元，作價28億元。重組後，中際旭創進行了三次資金募集：2017年配套募資用於自動化和研發生產線整合，2019年定增聚焦400G研發與量產，2021年定增則投向800G和下一代技術。
公司還根據產業變化調整募投方向。2023年，因高速PON市場競爭加劇等因素，將成都儲翰生產基地技改項目剩餘2.42億元募集資金永久補充流動資金；2024年6月，又將蘇州旭創高端光模塊生產基地項目剩餘約4.46億元募集資金改投銅陵旭創高端光模塊產業園三期項目，後者達產後將新增年產高端光通信模塊120萬隻能力，原蘇州項目規劃產能為65萬隻。
資本開支在財務數據上得到反映。2025年，中際旭創實現營業收入382.40億元，同比增長60.25%；歸母淨利潤107.97億元，同比增長108.78%；經營活動現金流淨額108.96億元，同比增長244.31%。2026年一季度，單季營業收入194.96億元，同比增長192.12%；歸母淨利潤57.35億元，同比增長262.28%。
在主業擴張的同時，中際旭創通過全資子公司蘇州旭創投資了景焱智能、傲科光電、鐳芯光電等產業鏈企業，並出資一隻股權投資基金，投向源傑科技、長瑞光電和飛昂創新等公司。源傑科技近期股價一度達到1712元/股，近半年漲近4倍。不過源傑科技在港股上市申請材料中稱，中際旭創自2024年3月10日起已不再是其關聯方。
中際旭創的路徑並非簡單的融資做大，而是在業務躍遷的關鍵節點上，將客戶驗證轉化為資本信用，再將資本信用轉化為研發、產能和交付能力。早期融資幫助團隊穿越創業週期，谷歌認證與谷歌資本投資帶來雙重信用，重大資產重組完成證券化，後續定增募投進一步放大產業能力。資本沒有憑空製造這家公司，但改變了它在每個階段的發展速度和資源半徑。
為什麼重要中際旭創是AI算力浪潮下全球光模塊產業鏈的核心標的，其資本與產業聯動路徑對理解科技公司如何藉助A股平臺實現規模化具有參考意義。