中际旭创市值破1.5万亿：资本与产业飞轮如何运转十余年
中际旭创股价在端午节前创下历史新高，总市值达1.526万亿元，稳居A股前十。这家公司并非传统制造巨头，而是由苏州创业公司旭创科技通过重大资产重组注入上市平台后逐步成长而来。早期，旭创科技凭借高速光模块产品获得元禾控股、谷歌资本等机构注资；借壳上市后，中际旭创通过多轮定增将资金转化为400G、800G等高端光模块的研发与交付能力，并投资了源杰科技等产业链上游企业。
端午节前最后一个交易日，中际旭创股价大涨超7%，收报1367.88元/股，总市值达到1.526万亿元，进入A股总市值前十。过去半年，该公司股价涨幅超过两倍，成为全球光模块产业链中备受关注的公司之一。
如今支撑其万亿市值的高速光模块业务，源自一家名为旭创科技的苏州创业公司。十多年前，上市主体中际装备的主业还是电机绕组装备制造。旭创科技早期切入云计算数据中心市场，2008年获得元禾控股主导的约3000万元A轮融资，得以迈出创业第一步。此后，元禾体系通过多只基金和债权平台持续追加投资，并引入达泰资本等机构。
2011年前后，旭创科技40G产品通过谷歌认证，随后接触亚马逊、华为等客户，并在2014年下半年完成3800万美元C轮融资，引入谷歌资本和光速等资方，这也是谷歌资本在中国的首笔投资。旭创科技曾筹备海外上市，但因中概股估值波动和做空压力，最终拆除红筹架构，转向国内资本市场。
2016年至2017年，中际装备通过重大资产重组将旭创科技装入上市平台。重组文件显示，2016年1至11月旭创科技未经审计的营业收入达17.2亿元，扣非净利润2亿元，作价28亿元。重组后，中际旭创进行了三次资金募集：2017年配套募资用于自动化和研发生产线整合，2019年定增聚焦400G研发与量产，2021年定增则投向800G和下一代技术。
公司还根据产业变化调整募投方向。2023年，因高速PON市场竞争加剧等因素，将成都储翰生产基地技改项目剩余2.42亿元募集资金永久补充流动资金；2024年6月，又将苏州旭创高端光模块生产基地项目剩余约4.46亿元募集资金改投铜陵旭创高端光模块产业园三期项目，后者达产后将新增年产高端光通信模块120万只能力，原苏州项目规划产能为65万只。
资本开支在财务数据上得到反映。2025年，中际旭创实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%；经营活动现金流净额108.96亿元，同比增长244.31%。2026年一季度，单季营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。
在主业扩张的同时，中际旭创通过全资子公司苏州旭创投资了景焱智能、傲科光电、镭芯光电等产业链企业，并出资一只股权投资基金，投向源杰科技、长瑞光电和飞昂创新等公司。源杰科技近期股价一度达到1712元/股，近半年涨近4倍。不过源杰科技在港股上市申请材料中称，中际旭创自2024年3月10日起已不再是其关联方。
中际旭创的路径并非简单的融资做大，而是在业务跃迁的关键节点上，将客户验证转化为资本信用，再将资本信用转化为研发、产能和交付能力。早期融资帮助团队穿越创业周期，谷歌认证与谷歌资本投资带来双重信用，重大资产重组完成证券化，后续定增募投进一步放大产业能力。资本没有凭空制造这家公司，但改变了它在每个阶段的发展速度和资源半径。
为什么重要中际旭创是AI算力浪潮下全球光模块产业链的核心标的，其资本与产业联动路径对理解科技公司如何借助A股平台实现规模化具有参考意义。