宏观 美联储 地缘IIF：全球债务破365万亿美元，G7利息支出3.3万亿创新高

国际金融协会（IIF）最新报告显示，2026年上半年全球债务新增逾10万亿美元，总规模突破365万亿美元，再创历史新高。与此同时，七国集团（G7）平均政府借贷成本升至2008年年中以来最高水平，发达经济体过去一年仅国际交易政府债券的利息支出就超过3.3万亿美元。

报告指出，G7年度利息支出较此前水平几乎高出85%。3.3万亿美元的年度付息规模，超过全球人工智能领域约2.6万亿美元的估计支出，也高于3.1万亿美元的国防支出和2.3万亿美元的清洁能源支出。对财政空间本已承压的发达经济体而言，这一数字将利息负担对公共资源的挤占直观量化。

值得注意的是，全球债务的扩张速度实际上正在放缓。2026年上半年新增逾10万亿美元，不足去年同期新增21万亿美元的一半。IIF表示，高利率环境、债务偿还成本上升、能源价格走高以及与伊朗的冲突，共同压制了借贷活动。新兴市场是此轮债务增长的主要驱动力，上半年债务增加6.5万亿美元、总量突破110万亿美元；发达经济体的债务积累速度同期明显放缓。政府部门与非金融企业贡献了大部分增量，两大板块债务规模均刷新历史纪录。

债务增量与利息负担出现背离，意味着存量债务的滚动成本已被锁定在更高的利率区间。当旧债到期、新债以更高票息滚动发行时，即便新增债务规模下降，总利息支出仍将持续攀升。

在债务比率方面，全球债务规模约占GDP的310%，较2021年初的峰值低约25个百分点。但IIF指出，这一下降在很大程度上源于通货膨胀推高了名义GDP，而非实质性去杠杆化。这意味着一旦通胀回落、名义GDP增速放缓，债务比率的改善将迅速逆转。高利率既在推高政府再融资成本，又使债务/GDP比率的回落高度依赖通胀。

据IIF报告，美国10年期国债收益率已升至2007年以来最高水平，30年期国债收益率亦达到近二十年来的峰值，政府再融资成本随之攀升。G7平均借贷成本回到2008年年中以来最高水平的同时，全球债务总规模已突破365万亿美元的历史新高，主权债务的滚动风险正从理论情景变为现实约束。