宏观 美联储 大盘美债收益率飙升至近20年高位 全球债市抛售加剧

全球债券抛售加剧，强劲的美国经济数据与一次国债拍卖需求疲软，推动美国国债收益率曲线大部分升至近20年来最高水平，投资者受到震动。华尔街的惨重损失蔓延至亚太地区，日本、澳大利亚和新西兰债券同步下滑。

10年期美债收益率在亚洲交易时段企稳于5.12%，此前在9月23日飙升15个基点，为2025年4月特朗普宣布关税引发动荡以来最大单日涨幅。五年期国债拍卖需求疲软，将该收益率推至2007年以来首次突破5%。30年期美债收益率则逼近5.44%，为20多年来的最高水平。彭博美元指数徘徊在7月以来未见的水位，交易员正计入美联储更多加息。

油价带来些许缓解，布伦特原油在9月23日上涨后回落，下跌0.9%至每桶约102.20美元，但股市几乎未受益。亚洲股市跟随华尔街基准走低，股指期货显示欧洲可能延续跌势。能源成本上升的前景与依然强劲的美国经济相碰撞，给本已因拍卖需求疲软和利率将维持高位的担忧而动荡的债市增添压力。

随着美债收益率飙升——全球政府债务平均收益率升至接近4%——交易员在上周美联储自2023年以来首次加息后，加大了对进一步收紧政策的押注。Wells Fargo Investment Institute的Tony Miano表示，市场正在告诉他们已进入真正的重新收紧周期，整条曲线同时重定价，意味着股票折现率更高、抵押贷款和企业借贷成本更高，风险资产的门槛也更高。

掉期市场现已完全反映2027年三次各25个基点的加息，并对第四次加息进行了显著对冲。若实现，美联储目标利率将升至4.75%至5%区间。官员上周将借贷成本上调至3.75%至4%区间，美联储主席Kevin Warsh称此举移除了「一剂宽松」。美联储理事Michael Barr表示，可能需要进一步加息才能使通胀回到央行2%的目标。

其他市场方面，黄金延续前一交易日跌势，当时金价下跌1.7%至约每盎司4,290美元；随着利率上升，这种无息资产的吸引力减弱。中国内地股市下跌逾1%，尽管美国财政部长Scott Bessent宣布美中达成贸易休战延长两个月的协议。美国柴油期货跳涨，因特朗普政府与炼油商合作，自愿限制该产品出口，以替代全面禁止海外付运。

有分析师表示，美中延长贸易战休战至1月10日的协议消除了一个直接的不确定性来源，但需要取得实质性进展才能消除进一步的压力。日本10年期国债收益率升至1996年以来最高，澳大利亚同期国债创近两周最大涨幅，新西兰国债则录得3月初以来最大跳升。收益率的急剧上升使美联储的利率路径重新成为关注焦点。

上周决策后公布的预测显示，官员们按中位数预测在年底前还有一次加息。2027年的中位数预测显示当年不会进一步加息，但有八位官员认为基准利率将在年底高于当前水平半个百分点。Aizawa Securities基金经理Ikuo Mitsui表示，货币政策会议后人们感觉债券收益率可能企稳，因此最新这波上涨速度显得相当快；不过收益率正达到相当有吸引力的水平，债券投资者可能开始寻找机会配置资金。