大盘 宏观 地缘纳指期货跌1.08% 30年期美债收益率升至2004年来最高

全球金融市场继续处于紧张状态。股市下跌，油价再次上涨引发债券市场进一步抛售，并推动30年期美国国债收益率升至2004年以来最高水平。截至发稿，道指期货跌0.42%，标普500指数期货跌0.63%，本周涨幅可能几乎被全部抹去；随着芯片股遭遇抛售，纳指期货跌1.08%。

本周股市上涨一度推动纳斯达克100指数创下历史新高，但这轮涨势正在失去动能。市场越来越担心，高企的债券收益率正在削弱股票相对于债券的吸引力，并对估值构成压力。最新一轮债券抛售，源于市场对顽固通胀和财政风险上升的担忧再次升温。

荷兰国际集团的Simon Wiersma表示，他的基准判断并不是收益率上升会引发广泛的股票熊市，但它们可能会限制估值进一步扩张，并令企业盈利增长变得越来越重要。他认为关键问题在于，收益率上升究竟是因为经济增长仍然强劲，还是因为投资者要求获得更高补偿，以应对通胀和财政风险。

布伦特原油升向每桶104美元。油价最新一轮上涨发生在一名伊朗官员警告之后，该官员表示，如果美国或以色列再次发动攻击，德黑兰方面可能把战争扩大到印度洋。德意志银行分析师指出，伊朗外交部表示，已向美国提出一份重启停火谈判的条件清单，其中包括接受由阿曼和伊朗商定的一条航运路线、结束海上封锁，以及释放伊朗被冻结资产。伊朗总统佩泽希齐扬也发表强硬表态称，只要美国封锁和制裁仍在继续，伊朗就不会允许霍尔木兹海峡恢复自由航行。

伊朗半官方法尔斯通讯社援引Yahya Rahim Safavi的话称，现在战争已经从波斯湾和霍尔木兹海峡扩大到红海，在潜在冲突的下一阶段还可能进一步扩大；Safavi同时也是伊朗伊斯兰革命卫队高级成员。Candriam多资产主管Nadege Dufosse表示，总体而言油价仍然是最关键的驱动因素，投资者现在几乎是在摸黑前行，因为根本无法判断伊朗与美国之间的谈判最终会朝哪个方向发展。

债券市场的抛售也蔓延至亚洲。周四，日本、澳大利亚和新西兰国债收益率均上涨超过10个基点，其中日本10年期国债收益率在亚洲隔夜交易中升至30年来最高水平。美国国债长端抛售继续，美国10年期国债收益率在欧洲早盘一度升至5.145%，创全球金融危机以来新高；30年期国债收益率上涨3个基点至5.43%。法国和德国政府借款成本之间的利差也扩大至2012年欧洲央行前行长德拉吉发表“不惜一切代价”讲话以来最大水平。

安盛首席经济学家Gilles Moec表示，目前推动长期利率走高的各种条件都已经具备。他提到，通胀很高，央行官员不断释放鹰派信号，科技行业巨大的融资需求也在争夺资金，而且美国债务路径仍然看不到令人安心的迹象。他补充称，这些本身都是非常重大的宏观问题，而在此之上，还有一个非黑即白的地缘政治变量，也就是中东局势接下来会怎么发展。

历史经验显示，债券市场融资成本大幅飙升往往会给股市带来沉重压力。上一次美国10年期国债收益率突破5%是在全球金融危机前夕，此后MSCI全球指数一度腰斩；不到10年前，市场也曾出现类似情况，当时接近6.8%的美国国债收益率飙升，成为刺破互联网泡沫的因素之一。Pictet Asset Management策略师Arun Sai表示，债券市场显然存在焦虑，这一点毫无疑问。他补充称，我们正在经历一个稳态均衡被多方面挑战的阶段，各种叙事彼此竞争，而现在还不清楚到底哪一种是正确的。

市场对利率将在更长时间内维持高位的预期，也推动美元有望录得5月以来最长连涨纪录。在周三强劲PMI数据公布后，根据芝商所FedWatch工具，交易员目前预计美联储10月再次加息的概率接近70%，高于一周前的50%。

经济数据方面，美国劳工部稍后预计公布，截至9月19日当周初请失业金人数可能升至20.1万；此前一周续请失业金人数预计增加1.5万，至174.5万。8月新屋销售预计从7月的60.7万套小幅升至61.5万套。周四还将有多位美联储和欧洲央行官员发表讲话，包括纽约联储主席John Williams、克利夫兰联储主席Beth Hammack，以及欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel和Philip Lane。

国际金融协会数据显示，今年上半年全球债务大增10万亿美元，总规模突破365万亿美元。美国、日本、欧洲等发达经济体赤字、付息压力激增，去年利息支出超3.3万亿美元，超过全球国防、AI、清洁能源单项投入。国际金融协会警示，债务问题已经演变为政治议题，催生选举周期与短期应急政策之间的恶性循环；随着新增债务的边际效用递减，长期财政脆弱性随之累积。报告补充道，随着基准利率上行，利息支出将大幅激增；而医疗与公共养老金支出带来的结构性压力，在很大程度上仍未得到解决。该机构称，关税和能源相关的价格压力可能消退，经济几乎没有过热迹象，通胀预期也保持锚定。

美联储上周会议的点阵图显示今年还将加息一次。根据LSEG数据，货币市场定价显示，在美联储今年剩余两次会议上将累计加息37个基点。

个股方面，受财年第一季度财报影响，橄榄园与长角牛排馆的母公司达登饭店股价下跌6.6%。达登每股收益2.05美元，与市场预期持平；营收32.0亿美元，略低于FactSet调查分析师给出的32.1亿美元预期，公司同时重申了全年业绩指引。People Incorporated撤回收购全部流通股的要约，美高梅度假村暴跌超9%；巴里·迪勒表示事态推进情况并未达到预期，但他仍看好公司前景，目前仍持有美高梅6680万股股份。

加拿大软件及服务商黑莓发布第二季度财报后股价上涨2%。黑莓调整后每股收益7美分，高于FactSet统计分析师预期的4美分；营收1.633亿美元，对比市场一致预期1.425亿美元，业绩超预期。受本周Muse AI智能代理概念推动，META本周迄今累计上涨近12%，随后回落2%；周三晚间，首席执行官马克·扎克伯格发布Meta VR眼镜，以及可搭配Muse使用的手持设备Muse Charm。

激进投资者右舷价值已取得建材与工程服务商Knife River的大额股权，消息公布后该股上涨5%。据报道，右舷价值希望Knife River改善利润率，或考虑整体出售公司。因分析师大会释放积极信号，叠加2028年初步业绩指引向好，数据存储管理公司Everpure股价大涨6.7%；Everpure预计2028年营收70至73亿美元，高于FactSet分析师一致预期的61.9亿美元，非GAAP营业利润指引同样超出市场预期。黄金矿业股随金价同步走弱，金罗斯黄金下跌近4%，纽蒙特矿业、IAG均下跌约1%。