点阵图

点阵图自 2012 年起随经济预测摘要(SEP)在每年 3、6、9、12 月的 FOMC 会议后公布。图上每一个点对应一位参会官员(理事与地区联储主席,不区分有无投票权)对当年及未来两三年年末、以及「长期」联邦基金利率水平的匿名预测。市场通常关注各年份的中位数,把它与当前利率相比,推算官员们暗示的加息或降息次数。

美联储官网 federalreserve.gov 的 FOMC 会议材料(Summary of Economic Projections)中发布,与利率决议同一时刻(美东 14:00);本站「美联储议息会议」页标注哪些会议公布点阵图。

看当年与次年中位数相对上次会议的移动(上移=更鹰派,下移=更鸽派)、点的离散度(分歧大小),以及「长期」利率(官员心中的中性利率)。中位数每变动 25 个基点,相当于多或少一次常规幅度的调整。

点阵图是预测不是承诺,历史上与实际路径经常相差很大;中位数背后可能只是一两位官员的立场变化;点不含名字,无法对应到具体官员;非季度会议没有点阵图,不要在 1、5、7、10 月的会议上找它。