商品 宏观 地缘黑海粮食运输受阻 俄乌小麦出口或腰斩

越南胡志明市Golden Wheat首席执行官Tue Vuong此前订购了四船产自黑海周边地区的小麦，数量约相当于其公司全年用量的五分之一。但他随后被告知，由于俄罗斯对乌克兰战争在今年夏季升级，这批小麦无法装船发运。供应商提出用保加利亚小麦替代其中两船货物，他仍在接下来数周四处紧急寻找更多货源。

由于中东冲突，全球目光一直集中在霍尔木兹海峡以及飙升的油价上。但黑海运输僵局正在进一步加剧经济损失，不仅可能推动通胀进一步走高，还威胁到脆弱国家的粮食安全。债券投资者表示，粮食供应风险尚未被市场充分计价，目前市场更多关注能源等商品成本。

黑海连接欧洲和亚洲，是全球农作物运往一些世界人口大国的重要运输通道。俄罗斯和乌克兰合计占全球小麦贸易逾四分之一，这一比例与经由霍尔木兹海峡运输的全球海运石油所占份额大致相当。

自7月以来，随着俄乌双方加大对彼此港口的袭击力度，粮食供应受到严重阻碍，谷物码头、筒仓和船只接连遭到打击。冲突升级还波及俄罗斯能源基础设施，推动柴油价格升至纪录高位。柴油是农业生产的一项关键投入，其价格上涨也给食品通胀带来另一重风险。

全球最大的小麦买家埃及已有约一个月没有收到来自黑海地区的谷物。俄罗斯出口受到乌克兰无人机袭击的严重干扰，而乌克兰则因港口受封锁，难以通过陆路或河运将粮食运出。随着收获的粮食不断积压，乌克兰也面临仓储空间不足的问题。

小麦价格已升至三年高点，而目前几乎没有迹象显示，2022年由土耳其斡旋、为受阻的乌克兰粮食开辟海运通道的协议会再次出现。与此同时，乌克兰的西部邻国目前已禁止进口乌克兰粮食。

华盛顿智库战略与国际问题研究中心的粮食安全专家Caitlin Welsh表示，对于全球小麦贸易而言，黑海的重要性可以说相当于霍尔木兹海峡之于全球石油贸易，世界低估了这些袭击所造成的影响。

根据研究机构SovEcon的数据估算，在7月至9月的收获季，俄罗斯和乌克兰的小麦出口量合计最终可能只有去年同期的大约一半。俄罗斯和乌克兰还占全球葵花籽油贸易的三分之二，以及玉米出口贸易的十分之一。两国出产的农作物最终流向世界各地，从埃及的面包店、印度的市场摊位，到土耳其的面粉厂以及越南的畜牧业和水产养殖业。

Golden Wheat位于胡志明市郊外，从事谷物制粉和动物饲料进口业务，所在行业正不断发展壮大，以满足东南亚日益增长的食品需求。该公司得以将其中两艘船改至保加利亚的布尔加斯装载小麦，布尔加斯沿海岸距乌克兰敖德萨港约500公里。Vuong一直与卖方保持密切联系，以确认货物已经启运。

他还仔细研究供应合同中的法律条款和保险费，并密切关注新闻和船舶动向。他担心的不只是这些船能否驶出黑海，还包括它们能否安全通过红海，因为那里正受到伊朗支持的胡塞武装威胁。为填补另外两船缺失或受阻的货物，他转而从美国采购，但价格要高得多。此后，小麦价格更是一路上涨。