美联储 宏观 地缘美联储主席沃什上任百天面临加息与特朗普施压两难

美联储主席凯文·沃什今年5月在白宫宣誓就任时，美国总统特朗普曾对他说「做你自己的事吧」。如今这一表态正面临考验。本周美日英将分别进行议息，沃什能否守住美联储的独立性，成为本次美联储议息会议的焦点。一边是美国8月核心通胀超出预期，另一边是特朗普再次喊话「降息」。

美国劳工部当地时间9月11日公布的数据显示，8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比涨幅保持在3.4%不变。扣除食品和能源，8月核心CPI环比上涨0.3%，而7月涨幅和市场预期均为0.2%。数据公布后，金融市场预期本月加息的概率飙升至近85%。

据英国《金融时报》，这份报告发布之际，中东冲突推动油价再次飙升。当日，布伦特原油价格自7月以来首次突破100美元/桶关口，引发全球债券抛售，将美国长期借贷成本推至多年来的最高水平。本轮能源价格上涨源于中东冲突升级：伊朗支持的胡塞武装夺取红海一处关键港口，威胁曼德海峡航运；霍尔木兹海峡目前几乎处于封锁状态。

美国投行Evercore ISI的经济学家克里希纳·古哈表示，美联储本周加息现在看来已是板上钉钉，但他补充说相关举措仍存在一些不确定性，包括沃什能否说服其他决策者，以及油价飙升趋势是否可能逆转。彭博社9月14日报道称，在通胀数据公布前，关注美联储的经济学家对于加息的预期远没有这么高；数据发布后，包括道明银行和摩根大通在内的主要华尔街机构迅速调整预期，预计本周美联储将加息。

加息预期与特朗普的诉求背道而驰，此前特朗普曾多次喊话美联储「降息」。特朗普当天在爱尔兰参加爱尔兰公开赛期间对记者表示，美国如此强大，应该支付全球最低的利率，不管计算公式是什么。特朗普曾多次猛烈抨击美联储前主席杰罗姆·鲍威尔，指责他不愿意下调借贷成本。尽管沃什接任美联储主席后尚未承受这种程度的压力，但最近几周特朗普已释放信号，表明他对美联储政策立场依旧不满。9月初，特朗普还放出风声，如果美联储不降息，美国就切断与部分贸易逆差经济体的贸易往来，但外界并不清楚这一威胁要如何起到压低利率的效果。

美国其他高层官员也在此事上施加压力。据《华尔街日报》报道，美国副总统万斯上周表示，政府欢迎美联储在利率方面给予协助；美国财政部长贝森特则主张，近期的通胀源于供给冲击，美联储不应为此采取紧缩政策。

彼得森国际经济研究所高级研究员、国际货币基金组织前首席经济学家莫里斯·奥布斯特菲尔德表示，美联储如今确实陷入进退两难的困境，要么招致总统的愤怒，要么损害自身在市场上的公信力，而后者可能对通胀造成更为严重的长期后果。不过在莫里斯看来，沃什并不想留下「在美联储使命受到考验的关键时刻，这位美联储主席向政府压力屈服」的历史评价。

今年以来，美联储已连续五次在议息会议上维持基准利率不变，但其内部对加息的支持已经增强。在7月份联邦公开市场委员会的上次会议上，美联储官员们选择将借贷成本维持在3.5%至3.75%的区间不变，但有3名官员持不同意见，他们支持当次会议加息25个基点。《金融时报》援引分析师观点称，美国9月11日公布的通胀数据可能会促使委员会中的其他人支持加息。加拿大皇家银行资本市场的迈克·里德称，8月通胀数据对美联储而言走势方向不妙，那些原本支持维持利率不变的委员看到数据后会认为必须把通胀压下去。

上月底，沃什在杰克逊霍尔会议上明确表示，除非在控制物价方面迅速取得进展，否则美联储仍需采取行动。此前他在7月议息会议上的模糊表态让投资者感到困惑。《华尔街日报》9月12日报道指出，投资者几乎已经认定，美联储将在本周进行三年来的首次加息，但更难回答的问题是此后走向如何。几乎没有美联储官员认为，单凭加息25个基点就能对压低通胀起到多大作用。因此，如果本周决定加息，将反映出一种判断：即利率水平一直偏离合理位置。若果真如此，仅靠一次加息根本无济于事。

美联储前副主席、现就职于品浩（Pimco）的理查德·克拉里达表示，如果本周加息，后续必然还会加息，本周可能采取的加息行动绝不会是一次就收手。投资者本周不再将9月看作仅关乎单次会议的议题，市场对截至2027年6月的累计加息次数预期，已从两次升至至少三次。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克表示，这个数字进一步确认了重心正在向加息方向转移，现在的问题已经不是他们会不会加息，而是需要加息多少才能遏制住通胀。

本月议息会议上是否会加息仍存在悬念。据《金融时报》，一些经济学家警告称，尽管市场对加息的预期日益高涨，但美联储并不一定会采取行动。穆迪评级首席信贷官阿特西·谢斯表示，市场上一些人认为，美联储若要维持暂停加息，就需要看到更低的CPI数据，而现在他们已经将预期转向了加息；然而，由于通胀数据基本符合预期，并未加速，因此继续暂停加息的可能性依然存在。