宏观 美联储 地缘特朗普施压美联储降息 沃什下周面临三大抉择

白宫持续施压下，美联储主席沃什下周面临三大抉择。上周五，美国总统特朗普在社交平台发文敦促决策者降息，称“高利率让美国处于非常不公平的劣势”，并威胁若美联储不降息，将停止与同美国存在贸易逆差的国家的贸易往来。这一直接干预货币政策的表态，标志着沃什与白宫的蜜月期正式结束。

持续的政治攻击正侵蚀美联储的公众声誉。盖洛普2025年9月调查显示，仅33%的美国成年人认为美联储工作“出色”或“良好”，评价“糟糕”的受访者占比高达27%，净正面评价仅6%，创下自2003年有间歇性调查以来的最低水平。

当前美国核心通胀压力显著，个人消费支出物价指数（PCE）高达3.7%，接近美联储2%目标的两倍，且已连续五年半超标。数据显示，过去一年中仍有远超半数的PCE细分项目以3%以上速度增长。部分观点将高通胀归咎于能源冲击或计算机设备价格飙升，但数据并不完全支持这些解释。

若决策者在9月16日会议选择维持3.5%至3.75%利率不变，公众可能认为这是中期选举前的政治妥协。前美联储官员Claudia Sahm指出，绥靖政策对特朗普政府不起作用，并回顾了巴尔为安抚新政府辞去监管副主席职务后白宫仍不断升级施压的事件。历史经验显示，当投资者认为央行对通胀过于软弱时，债券市场会予以惩罚——从2024年底美联储启动降息到2025年1月，10年期美债收益率飙升约1.15个百分点。

在上一轮维持利率不变的决议中，克利夫兰联储主席哈玛克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根均投反对票主张加息，库克、巴尔和沃勒等理事也表示对收紧政策持开放态度。Bianco Research的Jim Bianco提到，前主席鲍威尔卸任后留在理事会，正是为了防范机构独立性受威胁，他有可能加入鹰派阵营投票支持加息。若联邦公开市场委员会在利率决定中投票反对现任主席，将引发史无前例的领导力危机——自1939年埃克尔斯担任主席以来，现代美联储历史上从未发生过此类事件。

当前互换和期货市场定价显示，美联储下周将利率上调至3.75%至4%的概率约为60%。沃什在上月杰克逊霍尔年会上曾发表鹰派演讲，强调必须确信潜在通胀正以足够速度向目标迈进，否则还有工作要做。若美联储选择加息，白宫可能通过社交媒体进行攻击甚至动用法律系统报复，但在通胀侵蚀民众工资收入的当下，屏蔽噪音并果断加息被视为捍卫机构诚信的选择。