宏观 美联储 地缘欧洲央行9月10日料加息至2.50% 应对伊朗战争推升通胀

欧洲央行（ECB）计划于9月10日将政策利率从2.25%上调至2.50%，这是该行2026年内的第二次加息，旨在应对伊朗战争引发的能源驱动型通胀飙升。自8月底以来，双方攻击打破了此前一个月的相对平静，美国与伊朗相互打击军事、航运及能源资产，导致油气价格再度飙升，重新点燃了燃料进口型欧元区对新一轮物价上涨的担忧。经济学家预计，欧洲央行将加息至2.50%，并释放若通胀前景未见改善则准备进一步收紧的信号。Amundi投资研究院全球宏观主管Alessia Berardi表示，9月加息几乎已成定局，通胀仍处高位，未来数月可能保持粘性，之后才会在明年下半年逐步回落。

欧元区经济表现好于预期，为决策者提供了一定信心。尽管燃料成本上升、面临来自中国的竞争以及干旱影响，这个由21个国家组成的欧元区经济仍比预期更具韧性。7月银行贷款甚至加速增长，表明欧洲央行6月的加息尚未抑制经济活动，为决策者在必要时进一步收紧政策留出空间。Generali Investments高级经济学家Martin Wolburg预计，行长拉加德将维持鹰派的观望立场，为进一步收紧政策留有余地。金融市场目前预计到2027年底前还会有两到三次加息。

融资条件已经收紧，长期债券收益率升至全球金融危机前以来的高位，反映出通胀担忧以及对政府债务膨胀的忧虑。大型科技公司为AI热潮大举发债融资带来的竞争，以及德国的政治动荡，进一步加大了收益率上行压力。9月10日，欧洲央行预计还将上调2026年乃至2027年的增长预测，以反映经济的持续韧性。但该行可能推迟通胀回归2%目标的时间表——目前通胀率已超过3%。6月时该行曾预计通胀将在明年夏季回归目标。不过，9月10日的预测可能无法完全反映最新的能源价格飙升，布伦特原油在9月9日一度触及每桶100美元。

LC Macro Advisors创始人Lorenzo Codogno表示，燃料成本上升、贸易紧张以及天气相关干扰正在为通胀再次上升创造条件，可能迫使欧洲央行在10月和12月再次收紧政策。他认为，当前可能正处于通胀转折点，薪资也将在某个时点显现上行压力。

迄今为止，欧洲央行关注的关键指标总体温和。剔除能源和食品价格的核心通胀在8月回落至2.4%，最新调查显示消费者下调了价格增长预期，薪资涨幅也有所放缓。但巴克莱分析师警告称，通胀压力正在表面之下悄然积聚，核心商品价格动能增强，生产者价格涨幅远超消费者价格。他们在报告中写道，这使核心商品通胀基础更为稳固，也为中东冲突的通胀效应在未来几个季度逐步显现提供了更高的起点。ING全球宏观主管Carsten Brzeski表示，至少德国企业迄今已吸收了更高成本，这与2022年俄罗斯入侵乌克兰后能源冲击引发广泛通胀飙升形成鲜明对比。

除利率决定外，拉加德在决策后新闻发布会上可能被问及其自身任期问题。她的任期定于2027年10月31日结束。这位欧洲央行行长多次被传与世界经济论坛领导职位有关联，并于7月表示希望在2027年法国总统竞选期间以某种身份捍卫欧洲价值观。当月晚些时候被问及这是否意味着提前离开欧洲央行时，她仅表示2027年前不会离开。上周有报道称，欧洲央行执委Isabel Schnabel正就加入国际货币基金组织进行磋商，这可能预示着这家欧元区央行高层将进行人事调整。