摩根大通高盛警告美债回购难解40万亿债务
美国财政部宣布将债务回购规模至少翻倍以应对高借贷成本，但摩根大通和高盛均质疑此举治标不治本。摩根大通指出，美国政府债务已高达约40万亿美元，回购如同用信用卡还房贷，仅能暂时缓解。高盛则认为，若不改变宏观驱动因素，回购影响短暂，冷却通胀才是降低收益率的关键。
美国财政部本周宣布，将从9月9日至11月4日期间，将政府债务回购规模“至少翻倍”，以应对失控的借贷成本。财政部长贝森特随后表示，已准备好扩大回购高成本债务的力度，并透露即将公布一项全新的财政计划。然而，这一干预手段迅速招致华尔街的严厉审视。
摩根大通全球基本面研究联席主管詹姆斯·沙利文直言，财政部买入长期债券并发行短期票据的策略只能提供暂时缓解，并未改变底层债务负担。他比喻道，这有点像用信用卡还房贷，可能在一段时间内管用，但最终错配会变得更加明显。沙利文指出，目前美国政府债务已高达约40万亿美元，全球发达国家政府债务总规模约76万亿美元，即便经济基本面强劲，债券供应量的激增也足以撼动市场。
高盛策略师弗里德里希·沙佩尔在一份报告中表示，如果不改变宏观底层驱动因素，债务回购计划扩大所带来的影响将是“相对短暂的”。他认为，冷却通胀是降低债券收益率最令人信服的途径，持续积累温和的通胀数据将增加人们对美联储维持利率不变的信心，这是目前降低收益率的最清晰途径。
近期，美国30年期国债收益率一度飙升至2007年以来最高水平。在通胀担忧与企业发债潮引发的竞争压力下，投资者要求更高的风险补偿。数据显示，外国政府托管的美国国债持有量已触及14年来的最低水平，而企业借款浪潮正从主权国家向企业端蔓延。摩根大通数据显示，领先的AI企业今年迄今已发行高达2000亿美元的债务，较去年同期激增80%。当前债券收益率已高于标普500指数的盈利收益率，沙利文坦言，这种环境将使得跨资产配置决策变得极其复杂。
为什么重要美债回购政策与收益率走势直接影响美股估值，两大投行警告揭示债务压力，值得关注。