宏观 大盘美财政部翻倍回购长债，美元指数跌至三个月低点

美国财政部本周三宣布，将至少翻倍原定对存量10至30年期国债的购买计划，以应对长期国债收益率大幅飙升的局面。此前，30年期美债收益率一度触及2007年以来最高水平，市场面临债务负担膨胀、通胀担忧及企业融资潮带来的压力。这一举措标志着财政部偏离了长期奉行的“定期且可预测”债务管理原则，而财政部长贝森特曾在去年11月公开支持该原则。

外汇市场反应迅速，美元指数在公告后跌至三个月低点，日元、瑞郎和新西兰元兑美元涨幅居前。墨尔本Franklin Templeton固定收益主管Andrew Canobi表示，决策者只能在控制收益率或容忍美元贬值之间做出选择，贝森特实际上是在说，为控制期限收益率，准备牺牲部分美元强势。新加坡Reed Capital首席投资官Gerald Gan也将美元视为“最大受害者”，认为贝森特正蓄意压低长期实际利率，并暗示对美元走软的容忍，他个人会进一步多元化投资，远离美元。

此前，美国上月底罕见与日本联手干预汇市以支撑日元，贝森特当时提出，如有必要可动用美联储工具为进一步干预提供资金，以避免日本被迫抛售美债。新加坡Asymmetric Advisors策略师Amir Anvarzadeh指出，此时推出国债回购加剧了市场对决策层陷入恐慌的猜测，他认为政策意图是稳定收益率，但牺牲品是美元。Evercore ISI策略师Marco Casiraghi团队表示，特朗普政府一直称赞弱势美元有利于提升竞争力，贝森特可能对近期外汇走势持欢迎态度。

彭博行业研究首席外汇策略师Audrey Childe-Freeman将此举视为美元潜在利空，交易员可能认为这是在压制市场对美国财政可持续性和美联储抗通胀信誉的定价。Deutsche Bank驻日本首席固定收益策略师Shoki Omori指出，近期价格走势显示，在短期债券遭抛售、美联储加息预期坚挺的情况下，美元却全面下跌，这表明投资者正超越利差逻辑，质疑美国更广泛的政策组合。

尽管部分机构未立刻全面看空美元，State Street Investment Management高级固定收益策略师Masahiko Loo表示，AI驱动的股市资金流入和上涨的油价为美元提供短期基本面支撑，但最新干预措施强化了去美元化和货币贬值的长期趋势，随着主权AI计划和数据中心建设扩展至海外，美国特殊资本流动优势可能逐渐流失。Markets Live策略师Mark Cranfield认为，投资者在国债回购与财政赤字间权衡，抛售压力为亚洲货币上涨腾出空间。Omori预计日元将在未来三到六个月内成为最大受益者，因华盛顿举措消除了日本抛售美债和美国长端收益率上升两个压制日元的核心因素，他也青睐黄金、瑞郎和欧元作为美元替代品。Omori指出，财政部可以回购债券，但无法回购美元，人为压低借贷成本的战略正削弱美元计价债务的吸引力。