摩根大通警告美债回购治标不治本或推升收益率
摩根大通策略师警告，美国财政部提高长期国债回购规模以抑制借贷成本的做法治标不治本，可能反推升期限溢价和收益率。在财政赤字高企、公共债务突破40万亿美元的背景下，市场对债务管理举措的信任度存疑。
摩根大通策略师警告称，美国财政部近期试图通过扩大长期国债回购来抑制借贷成本，但这一做法可能难以取信于市场，并随时间推移反而推高期限溢价和收益率。美国财政部周三宣布，将10年至30年期国债的回购操作规模至少提高一倍，以提供“更大的流动性支持”，此举一度令长期债券收益率走低。
然而，摩根大通认为，这只是治标不治本：在经济接近充分就业之际，美国的财政赤字仍相当于GDP的6%。以Jay Barry为首的摩根大通策略师在报告中写道：“若没有真正的财政整顿，我们担心市场将认为这项行动缺乏可信度。”他们指出，如果财政部在债务管理上采取更具机会主义的做法，并进一步偏离其“常规且可预测”的原则，可能导致期限溢价和收益率随时间上升。
目前，美国公共债务已突破40万亿美元。在华府持续发行更多债券之际，政策制定者试图控制借贷成本所面临的风险也在升高。接受彭博Markets Pulse调查的受访者中，约60%表示，美国债务情势将持续恶化，直到引发一场重大危机。
其影响远超联邦政府预算，因为美国公债收益率是全球借贷成本的基准。收益率上升可能传导至美国房贷和企业债务，也可能波及全球各地的货币和主权债券。
为什么重要美债收益率是全球借贷成本基准，其走势牵动美股估值与全球市场情绪，摩根大通的质疑提示政策效果存疑。
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