宏观 商品EIA上调2026年油价预期，美伊冲突影响或持续至2027年

美国能源信息署（EIA）周二发布《短期能源展望》，考虑到美伊冲突仍在持续，上调了年末全球油价目标预期，并认为相关影响可能持续到2027年。报告预计，霍尔木兹海峡航运受限局面将延续至8月底，该地区绝大多数原油产量将在2027年初恢复至冲突前水平。EIA估算，7月原油关停产量达550万桶/日，8月关停产量还将进一步走高，9月原油运输流量才逐步恢复。

EIA将2026年布伦特原油均价预测从7月报告的82美元/桶上调至87美元/桶，WTI全年均价预期上调至81美元/桶，此前预期为76美元/桶。全球原油库存二季度平均去库420万桶/日，三季度继续去库380万桶/日，预计2027年一季度库存开启回补，对应布伦特油价回落至69美元/桶，WTI回落至65美元/桶。

报告指出，受炼厂开工高位和原油净进口下降影响，2026年剩余时间美国商业原油库存预计持续低于五年同期低位。美国原油出口飙升至历史高位，4-5月原油净进口已降至100万桶/日以下。地缘冲突挤压全球关键航道运输，但更大的供给压力出现在下游炼油厂，伊朗战争和乌克兰打击俄罗斯能源基础设施导致成品油流失，炼厂修复周期漫长，汽油、柴油、航煤紧张滞后于原油缓解。

俄罗斯大量炼厂停工，叠加西方零部件制裁，维修周期拉长，柴油出口较峰值下降约三分之二，该国出台柴油出口禁令保国内供应，冲击全球中馏分油市场。霍尔木兹海峡封锁切断中东原油外运，成品油海运同样依赖该海峡，替代航线少，恢复更慢。中东本地部分炼厂也受冲突影响被迫关停。

原油涨价时成品油价格快速跟涨，但原油下行时终端零售价下调缓慢，因炼厂和批发商持有高价库存，调价传导需数周。美国炼厂产能接近上限，叠加夏季环保汽油配方，成品油供给偏紧。不少华尔街机构认为，即便中东停战，成品油市场紧张大概率延续到2027年，推高全球运输和工业物流成本，输入型通胀风险抬升，复杂化各国央行货币政策。

美国总统特朗普本月早些时候点名埃克森美孚和雪佛龙，指责两家公司在伊朗战事导致能源供应短缺背景下“赚了太多的钱”。不少机构认为，当务之急是尽快让国际油价回落。