油价逼近110美元叠加美债抛售 美股三大指数齐跌
布伦特原油结算价单日暴涨6.3%至每桶107.63美元，盘后升至109美元，叠加美国8月PPI同比升至5.4%、财政部债券回购实际购入51.9亿美元低于60亿美元上限，以及特朗普承诺向美国成年人发放5000美元，美债收益率全线急升，30年期触及5.37%的2007年以来最高，10年期逼近5%，标普500指数跌0.6%，纳斯达克100指数跌0.9%，道指下挫317点。
美国金融市场遭遇多重压力叠加的冲击。布伦特原油结算价单日上涨6.3%至每桶107.63美元，盘后进一步升至109美元，为近四个月最高水平；与此同时，美国8月生产者价格指数（PPI）同比升至5.4%，高于上月4.7%及市场预期。美债收益率全线急升，30年期收益率单日跳升8个基点至5.37%，创2007年以来最高；10年期攀升12个基点至4.943%，逼近5%关口；2年期飙升16个基点至4.59%。
股市同步承压，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克100指数跌0.9%，道琼斯工业平均指数下挫317点。对利率变动敏感的板块领跌，罗素2000小盘股指数下跌约1%，标普500材料板块跌1.5%。本月迄今，美股三大主要股指均录得下跌。
油价方面，据媒体报道，胡塞武装占领也门一处重要港口，叠加沙特阿拉伯原油产量大幅下滑，共同推动油价急涨。欧佩克周四发布的报告显示，沙特8月日产量仅为620万桶，为2026年以来月度最低水平，较7月骤降23%。Rapidan Energy Group创始人、前总统小布什能源顾问Bob McNally表示，油市正在修正自2022年俄乌冲突以来最大的定价错误，当时市场对供应中断的规模和持续时间过度悲观，而现在则是过度乐观。S&P Global Energy副总裁、全球原油研究主管Jim Burkhard指出，市场并未回归平静，而是在适应一个由未解决冲突和持续海运风险所定义的新常态，在这一常态下石油流量将持续低于战前水平。
油价上涨推升通胀预期，并强化了市场对美联储加息的押注。利率期货数据显示，市场押注美联储下周会议加息的概率已从一周前的49%升至71%。
财政部长Scott Bessent主导的债券回购操作未能达到60亿美元上限，实际仅购入51.9亿美元的10年至20年期国债，尽管市场提交的报价总额高达105亿美元。结果公布后，长端收益率进一步走高。DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，Bessent带着一把水枪去打消防战，鉴于当前的债务、赤字和通胀担忧，这远不足以平息投资者要求持有美国30年期国债所需的风险溢价。据彭博报道，部分分析师认为财政部购入量低于上限，可能是主动拒绝了卖方报价中条件不利的部分，而非市场需求不足。Bessent本人解释称，只在债券便宜时才回购。TD Securities策略师Molly Brooks指出，这表明财政部的筛选标准比平时更为严格，如果希望达到市场预期、完成全额回购以压低长端利率，未来可能需要接受竞争力较弱的报价。
同日，财政部以25年来最高借贷成本完成了一笔220亿美元的30年期国债拍卖，得标利率为5.308%，高于上月的5.216%，为2001年以来最高水平，拍卖需求整体强劲。
特朗普9月9日在达拉斯出席共和党中期选举大会时表示，如果共和党人在中期选举中成功获得国会参众两院多数席位，他承诺向所有美国成年人发放5000美元。据多家媒体测算，方案总成本约1.2万亿至1.3万亿美元，远超关税年均约1900亿美元的收入规模。这一规模相当于美国去年1.8万亿美元财政赤字的近七成，且还未计入任何新增刺激支出。截至本周二，美国国债总规模已达39.9万亿美元，其中公众持有部分为32.4万亿美元。目前美国通胀率已升至年率3.4%。
10年期美债收益率逼近5%，被市场视为可能引发更广泛资产重新定价的关键门槛。CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，5%是一个情绪临界点，一旦突破，投资者将愈发感到不安。部分股票投资者目前选择暂时忽略债市动荡，将目光转向周五即将公布的CPI数据及下周的美联储决议。Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示，如果周五的CPI数据大幅偏离预期，股市是否会陷入更持久的下行，这才是比5%收益率这一门槛更大的风险所在。TD Securities利率策略师Pooja Kumra总结道，债券正面临双重打击——油价持续走高，而美国回购操作及不断上升的公信力风险正在推高期限溢价。
为什么重要油价、通胀数据与财政扩张预期同时推高美债收益率，10年期逼近5%关口，牵动美股估值与利率敏感板块的定价逻辑。