个股 科技谷歌财报或上调AI资本开支指引，2026年有望冲击2000亿美元

谷歌母公司Alphabet将于当地时间7月22日美股盘后公布第二季度业绩。市场关注的焦点并非单季利润，而是管理层是否会进一步上调AI资本开支指引。拥有40多年科技行业研究经验的The Information Network总裁罗伯特·卡斯特拉诺指出，多项产业链信号显示，Alphabet此前给出的2026年1800亿至1900亿美元资本开支预期可能偏保守。随着AI数据中心建设提速和云计算需求强劲增长，Alphabet未来数年的AI基础设施投入仍可能维持上行趋势。

卡斯特拉诺预计，Alphabet或将在财报中将2026年资本开支指引上调至1900亿至2000亿美元，同时维持2027年开支接近3000亿美元的相关表述。德意志银行也大幅提高了对Alphabet未来资本开支的预测，预计2027年资本开支将达到约3250亿美元，较此前2500亿美元的预测明显上调；2028年资本开支可能进一步升至3650亿至3700亿美元。若这一趋势兑现，意味着AI基础设施投资周期仍在持续扩张，市场此前关于AI资本开支即将见顶的担忧或将面临重新定价。

AI基础设施投资浪潮正在进入更大规模扩张阶段。据市场数据，Alphabet、亚马逊、微软、Meta和甲骨文五家公司资本开支合计已从截至2025年4月的过去12个月2710亿美元，大幅提升至截至2026年4月的4820亿美元。按照各家公司现有指引及市场预期，五大巨头2026年全年资本开支预计将达到7450亿至7750亿美元，较前一周期增长约55%至61%。这一数字反映出科技巨头对AI商业化前景的押注，也意味着它们正在成为整个半导体产业链需求增长的核心驱动力。

需要注意的是，超7700亿美元资本开支并不会全部直接流向芯片供应商，而是涵盖服务器、网络设备、数据中心建设、土地、电力设施等多个领域。但从产业链传导来看，每一座新增AI数据中心都将带动高性能计算芯片、HBM存储、先进封装、晶圆制造等环节的同步扩张。AI基础设施投资正在形成完整的供应链拉动效应。

近期Meta考虑向外部客户出售部分AI基础设施容量，引发市场对AI投资是否出现过剩的讨论。但从产业逻辑看，这一动作更像是提高资产利用率，而非削减投资。富国银行调整后的预测显示，Meta推动部分AI基础设施容量外部化，主要原因是内部推理需求释放存在时间差，希望通过对外出租提前实现资产回报。相比之下，Alphabet具备更强的内部消化能力，谷歌云目前积压合同金额达到4620亿美元，企业客户对AI算力和云服务的需求已经形成较强的订单支撑。

对于市场而言，Alphabet7月22日公布的二季度业绩，关键并不只是盈利和收入表现，而是管理层是否进一步提高AI资本开支预期。如果Alphabet上调2026年资本支出指引，将强化市场对AI基础设施投资周期持续性的判断，并为芯片、存储、先进封装以及数据中心产业链提供新的基本面支撑。反之，如果资本开支低于预期，市场可能重新评估AI投资回报周期。随着微软、Meta和亚马逊随后公布业绩，华尔街将进一步观察这场AI基础设施竞赛是否仍在加速。