宏观 科技 商品韩国央行因AI芯片热潮加息25基点，为2023年来首次

韩国央行在7月16日宣布加息，将七天回购利率上调25个基点至2.75%，这是自2023年1月以来的首次加息，也终结了自2024年底以来的四次降息周期。此次决策与彭博社调查的所有经济学家的预期一致，标志着在人工智能驱动的芯片出口繁荣背景下，货币政策正式转向。

自5月主持首次政策会议以来，韩国央行行长申铉松多次强调，通胀、经济增长、汇率和金融稳定风险均指向同一政策方向，这大大减少了通常使货币政策决策复杂化的权衡取舍。本周早些时候，政府将2026年经济增长预期上调至3%，而国际货币基金组织上周也将韩国2026年的增长预测大幅上调至2.6%，在全球30个主要经济体中上调幅度最大。

此次加息被市场视为一个可能延续至2027年的紧缩周期的开端。尽管油价仍处高位，但KB证券分析师指出，第二轮通胀效应尚未显现，加之工资增长放缓、韩元近期走强以及对回购基金的担忧，韩国央行不太可能在8月27日的下次会议上连续加息。

政策转向的背后是韩国经济基本面的显著改善。由半导体引领的出口繁荣，使韩国今年前五个月的经常账户盈余已超过2025年创纪录的年度总额，并推动第一季度经济增速快于预期的1.8%。韩国央行认为，当前的芯片上升周期与以往不同，它是由与人工智能相关的结构性需求驱动的。全球科技公司的竞争性投资，加上高带宽内存等先进芯片的供应限制，将使这轮扩张持续更长时间。

通胀方面，韩国6月消费者价格同比上涨3.2%，为两年多来最快增速。政府预计2026年全年通胀率平均为2.6%。与此同时，金融稳定担忧日益成为政策的重要驱动力。首尔公寓价格已连续75周上涨，家庭借贷再次加速，央行在最新金融稳定报告中表示，需要在“适当时机”加息以遏制这些风险。此外，尽管韩元近期有所走强，但年内大部分时间都在下跌，6月曾跌至2009年以来对美元的最弱水平，决策者多次将汇率疲软列为支持收紧货币政策的另一因素。