歐洲債市承壓：德債收益率創15年新高，市場押注歐央行年內兩次加息
10年期德國國債收益率升至3.21%，為2011年以來最高，交易員已完全定價歐洲央行年內兩次加息。英國10年期國債收益率報5.09%，逼近18年高位，市場押注英格蘭銀行年底前加息至4.25%。歐洲央行行長拉加德為9月加息保留餘地，中東局勢升級推高能源價格，加劇通脹預期。分析師對債市調整幅度看法分歧，部分認為價值顯現，但油價持續上行可能構成債券和股票市場的共同阻力。
德國國債收益率觸及2011年以來最高水平，全球債市承壓。10年期德債收益率單日最高上漲4個基點至3.21%，交易員已對歐洲央行年內兩次加息完全定價。英國債市亦受近期油價飆升拖累，10年期英債收益率報5.09%，逼近5月創下的18年高位。交易員目前押注英格蘭銀行將在年底前兩次加息至4.25%，並於明年年中前再度加息至4.5%。
歐洲央行本次維持基準利率於2.25%不變，但市場將此次暫停解讀為政策靈活性的保留，而非緊縮週期的結束。歐洲央行行長拉加德表示，目前尚無跡象顯示通脹出現“二輪效應”，但明確為9月加息保留了餘地。摩根大通全球投資策略師Madison Faller表示，歐洲央行今日的暫停最恰當的理解是將腳懸在剎車上方，保留選擇空間不應被誤讀為自滿。
中東局勢持續升級帶來的能源供應衝擊，正在全球範圍內推高政府債券收益率。布倫特原油價格在歐洲央行行長拉加德召開新聞發佈會期間突破每桶100美元，推動通脹預期升溫。歐洲高度依賴油氣進口，能源價格大幅波動使歐元區通脹前景更加複雜，也令債券和股票市場同時面臨壓力。德國方面，數以千億歐元計的國防與基礎設施投資計劃正在加速推進，大規模債券發行構成對收益率的持續上行支撐。部分分析人士認為，若此類支出帶動德國及周邊經濟加速增長，將進一步強化歐洲央行收緊政策的必要性。
儘管收益率持續攀升，部分投資者開始認為歐洲債市的調整幅度已超出基本面合理範圍。Aviva Investors固定收益主管Ed Hutchings表示，歐洲債券的價值正在形成，增持頭寸開始顯現吸引力，儘管短期內仍需保持一定謹慎。Mediolanum投資組合經理Niall Scanlon則坦言，能源價格的急劇上漲打亂了其原有部署，但市場對歐洲央行加息幅度的定價存在高估。
彭博宏觀策略師Skylar Montgomery Koning指出，歐洲和英國利率已基本回歸與原油價格聯動的交易模式。她強調，前端收益率在油價有所回落時表現相對黏性，但若油價持續上行，相關性傳遞的信號已然明確——原油上漲將再度成為債券和股票市場的共同阻力。美國市場同樣難以獨善其身，長端美債殖利率已連續維持5%上方逾周，為2007年以來持續時間最長的一次，聯準會將於下週召開利率決議會議。
為什麼重要歐洲主要央行政策路徑與能源價格聯動加劇，影響全球債市和通脹預期，對美股投資者判斷利率環境與風險資產走勢具有參考意義。