宏觀 科技對沖基金創紀錄撤離美科技股，高盛稱AI交易現投降跡象

高盛集團主經紀商業務部門的數據顯示，過去兩個月對沖基金撤出美國科技股的力度達到紀錄水平。在最近八週裡，對沖基金有六週是科技股淨賣方，累計減持總市值約10%，為這一數據系列十多年前開始統計以來最大規模的撤出。高盛報告指出，在半導體、存儲芯片和人工智能基礎設施板塊持續震盪並出現大幅拋售的背景下，自6月初以來，這輪賣出的持續時間和規模說明科技投資者正在明顯削減多頭倉位，且“一些投降式拋售的跡象已開始顯現”。

自6月初起，標普500信息技術指數已累計下跌約10%。報道所述原因包括投資者集中獲利了結，以及市場對於人工智能推動下的高估值能否持續越來越存疑；與此同時，圍繞大型科技公司可能削減大規模人工智能資本開支的擔憂升溫，資金因此轉向消費類股票等其他板塊。按高盛的觀察，上週科技板塊不僅是表現最差的美國板塊，也是淨賣出規模最大的板塊，多頭倉位被削減，空頭押注同步增加，賣壓主要集中在技術硬件、存儲與外設、IT服務。

與高盛強調減倉加速相呼應，瑞銀交易台給出的判斷是，動量股的急跌可能已接近尾聲，投資者或許正迎來重新建立人工智能和半導體股票倉位的時點。根據瑞銀主經紀商數據，對沖基金已經開始解除動量股和半導體股的多頭頭寸，減持規模約佔相關總市值的5%，這是有記錄以來最大規模減持之一。減倉之後，半導體和軟件股的淨持倉水平已經回落到4月份所處的位置。瑞銀對沖基金股票衍生品銷售主管邁克爾·羅馬諾表示，儘管市場經歷了回調，但人工智能的基本面正在改善，這構成逢低買入信號。不過，他建議投資者採用分批、漸進的方式重新建倉，而不是一次性快速回補。

在週一晚間發佈的長達一小時訪談中，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙表示，投資者低估了全球經濟面臨的風險；以當前價格水平來看，他既不會買入股票，也不會買入長期美國國債。戴蒙說：“我確實認為這些風險可能比其他人的預期更大。”他提到的風險包括烏克蘭和中東的衝突、國際緊張關係，以及在政府赤字持續擴大的背景下軍費開支的增加。戴蒙還表示，美國持續的預算赤字最終會迫使市場發生清算，並可能把利率推得更高。談到會不會購買長期美國國債時，戴蒙給出的回答很直接：“個人而言，不會。”他表示，即便通脹回落至聯準會2%的目標，“10年期美債殖利率也應該在4%到4.5%左右”，並補充稱，自己認為美債價格的上行空間有限。對股票市場，他同樣保持謹慎，表示如果某一隻股票本身是“絕佳的投資”，他會考慮買入；但在當前估值水平下，他不會買入整個市場。