地緣 宏觀 商品美伊衝突升級，能源與債市風險受關注

美國與伊朗之間的軍事衝突在上週末進一步升級，促使華爾街重新評估這場戰爭對經濟的影響。美軍週一完成了連續第十晚對伊朗的打擊，此前也門胡塞武裝宣佈對沙特實施海上禁運。一名美軍士兵在近期戰鬥中陣亡，這可能意味著戰爭正進入更長期、更致命的階段。美國總統特朗普在社交媒體上誓言將進行報復，稱“他們會付出代價”。

投資者似乎仍在淡化最新緊張局勢的影響，標普500指數在經歷一週下跌後，週一僅小幅下滑，目前仍比6月創下的歷史高點低約2%。然而，經濟學家擔心能源價格再度上漲可能對消費者和整體經濟構成壓力。布倫特原油週一短暫突破每桶90美元，週二徘徊在該水平下方。美國10年期國債收益率週一升至4.6%以上，這是交易員關注的關鍵水平，週二仍接近該點位。

如果原油和10年期國債收益率繼續上升或在高位停留時間超出預期，華爾街可能不得不開始調整對通脹和貨幣政策的預期，這最終將影響企業利潤。B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示，如果油價在年底前維持在每桶85或90美元以上，今年的盈利預測可能面臨下調。在最壞情況下，標普500指數可能進入回調。不過，Hogan也指出，科技板塊在標普500指數中權重達38%，且相對不受能源價格上漲影響，而能源板塊僅佔3%，這有助於支撐大盤。金融和醫療保健板塊也可能受益於長期趨勢，不受油價上漲影響。

能源板塊和依賴燃料的物流公司可能成為最大輸家。瑞安航空週一表示，其第一季度利潤疲軟，原因是中東危機導致預訂延遲。市場密切關注霍爾木茲海峽的局勢，任何升級都可能阻礙該海峽的通行。BCA Research宏觀與地緣策略師Marko Papic表示，他正關注伊朗強硬派是否獲得更多權力，以及美國是否會增加在中東的駐軍。

然而，也有人對市場保持信心，預計地緣政治前景將在下半年改善。摩根大通的Mislav Matejka堅持其自3月下旬以來的策略，即利用衝突引發的下跌繼續加倉。他認為市場已越來越擅長將地緣政治風險視為暫時性因素。

經濟學家擔心燃料價格反彈對美國消費者和企業的影響。穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi表示，這對美國和全球經濟只有下行風險。據他估算，美國家庭平均已因戰爭損失約1,100美元，包括能源成本上升和軍事開支增加。這導致近幾個月實際可支配收入同比為負或接近持平，這在經濟衰退期常見。消費者已動用儲蓄來支撐支出，但隨著儲蓄減少，這種狀況可能難以持續。美國經濟分析局數據顯示，5月個人儲蓄率為3%，較去年同期下降近2個百分點。

美國汽車協會數據顯示，週一汽油價格升至每加侖4美元，為一個月來首次。經濟學家預計油價反彈將給消費者物價指數帶來上行壓力。5月12個月CPI讀數創三年新高，但核心CPI（剔除波動較大的食品和能源價格）可能不會同步上升，這或使聯準會無需加息。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨市場定價聯準會下週會議維持利率不變的概率超過83%。M&T Bank首席經濟學家Luke Tilley表示，汽油價格將導致通脹讀數上升。