地缘 宏观 商品美伊冲突升级，能源与债市风险受关注

美国与伊朗之间的军事冲突在上周末进一步升级，促使华尔街重新评估这场战争对经济的影响。美军周一完成了连续第十晚对伊朗的打击，此前也门胡塞武装宣布对沙特实施海上禁运。一名美军士兵在近期战斗中阵亡，这可能意味着战争正进入更长期、更致命的阶段。美国总统特朗普在社交媒体上誓言将进行报复，称“他们会付出代价”。

投资者似乎仍在淡化最新紧张局势的影响，标普500指数在经历一周下跌后，周一仅小幅下滑，目前仍比6月创下的历史高点低约2%。然而，经济学家担心能源价格再度上涨可能对消费者和整体经济构成压力。布伦特原油周一短暂突破每桶90美元，周二徘徊在该水平下方。美国10年期国债收益率周一升至4.6%以上，这是交易员关注的关键水平，周二仍接近该点位。

如果原油和10年期国债收益率继续上升或在高位停留时间超出预期，华尔街可能不得不开始调整对通胀和货币政策的预期，这最终将影响企业利润。B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示，如果油价在年底前维持在每桶85或90美元以上，今年的盈利预测可能面临下调。在最坏情况下，标普500指数可能进入回调。不过，Hogan也指出，科技板块在标普500指数中权重达38%，且相对不受能源价格上涨影响，而能源板块仅占3%，这有助于支撑大盘。金融和医疗保健板块也可能受益于长期趋势，不受油价上涨影响。

能源板块和依赖燃料的物流公司可能成为最大输家。瑞安航空周一表示，其第一季度利润疲软，原因是中东危机导致预订延迟。市场密切关注霍尔木兹海峡的局势，任何升级都可能阻碍该海峡的通行。BCA Research宏观与地缘策略师Marko Papic表示，他正关注伊朗强硬派是否获得更多权力，以及美国是否会增加在中东的驻军。

然而，也有人对市场保持信心，预计地缘政治前景将在下半年改善。摩根大通的Mislav Matejka坚持其自3月下旬以来的策略，即利用冲突引发的下跌继续加仓。他认为市场已越来越擅长将地缘政治风险视为暂时性因素。

经济学家担心燃料价格反弹对美国消费者和企业的影响。穆迪分析首席经济学家Mark Zandi表示，这对美国和全球经济只有下行风险。据他估算，美国家庭平均已因战争损失约1,100美元，包括能源成本上升和军事开支增加。这导致近几个月实际可支配收入同比为负或接近持平，这在经济衰退期常见。消费者已动用储蓄来支撑支出，但随着储蓄减少，这种状况可能难以持续。美国经济分析局数据显示，5月个人储蓄率为3%，较去年同期下降近2个百分点。

美国汽车协会数据显示，周一汽油价格升至每加仑4美元，为一个月来首次。经济学家预计油价反弹将给消费者物价指数带来上行压力。5月12个月CPI读数创三年新高，但核心CPI（剔除波动较大的食品和能源价格）可能不会同步上升，这或使美联储无需加息。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场定价美联储下周会议维持利率不变的概率超过83%。M&T Bank首席经济学家Luke Tilley表示，汽油价格将导致通胀读数上升。