個股 科技SpaceX 股價跌破發行價 市值較峰值蒸發逾萬億美元

SpaceX 股價持續下挫，自上市峰值以來累計蒸發市值超過 1 萬億美元，這家由埃隆·馬斯克創立的火箭與人工智能巨頭正面臨上市以來最嚴峻的估值考驗。週五，SpaceX 股價下跌 5.4%，收於每股 123.99 美元，總市值降至 1.63 萬億美元。而在 6 月 16 日公司上市第三個交易日，其市值一度高達 2.64 萬億美元。

此次下跌的直接導火索，是該公司旗艦火箭 Starship 因發動機故障被迫中止發射任務。週四，Starship 在部分發動機未能點火後中止發射。馬斯克隨後在 X 平台表示，公司將更換兩台 Raptor 發動機，下一次發射嘗試可能推遲至下週初。Integrity Asset Management 投資組合經理 Joe Gilbert 表示，發射失敗的時機對公司敘事而言並不理想，但失敗本就是這一敘事固有的風險，投資者正在降低倉位、重新審視估值，樂觀情緒正在緩慢消退，同時也在壓低此前高企的估值倍數。

Starship 對 SpaceX 的戰略意義不可低估。根據公司 6 月發佈的 IPO 招股書，SpaceX 已在 Starship 研發上累計投入逾 150 億美元。該火箭是公司推進太空數據中心建設、擴展 Starlink 衛星通信網絡，乃至最終實現載人登月和火星任務的核心載體。Clear Street 分析師 Greg Pendy 指出，任何實質性的進度滯後都將直接影響 Starlink 及直連手機服務的規模擴張，因為更低廉的發射成本對加速衛星部署至關重要。加拿大皇家銀行分析師 Ken Herbert 和 Jonathan Atkin 則認為，Starship 帶來的成本節約將是解鎖公司雄心的關鍵催化劑，但同時警告稱，可重複使用的發射節奏至關重要，去風險化的路徑是非線性的，投資者也可能被迫接受這種非線性節奏。

儘管近期遭遇拋售，華爾街對 SpaceX 的整體態度依然偏多。據彭博追蹤，逾 80% 的分析師給予該股買入或相當評級，平均目標價 235.34 美元，較當前水平意味著約 90% 的上行空間。Raymond James 分析師 Brian Gesuale 在週五發給客戶的報告中指出，即便出現延誤，若下週成功發射，兩次 Starship 飛行之間的間隔將從此前的 221 天壓縮至不足 60 天。他以“強力買入”評級啟動對 SpaceX 的覆蓋，目標價 800 美元，為華爾街最高，較週五收盤價高出約 545%。

不過，市場也存在結構性壓力。SpaceX 本月初已加入那斯達克 100 指數，而公司內部人士持股的鎖定期將在未來數月內陸續到期，屆時將有股份逐步釋放入市。Siebert Financial 首席投資官 Mark Malek 表示，考慮到未來鎖定期陸續解除，許多投資者可能已重新審視最初的投資邏輯，而此前觀望的潛在買家則在等待更低的入場時機。

SpaceX 股價的持續下挫，對當前與人工智能相關的 IPO 熱潮構成潛在威脅。人工智能是 SpaceX 此次 IPO 核心敘事的重要組成部分，公司將太空數據中心定位為搶佔估值約 26.5 萬億美元潛在市場的戰略支點。據《華爾街日報》報道，SpaceX 正就向美國國防部出售算力進行談判，消息一齣令股價短暫反彈。該公司已與 Alphabet 旗下谷歌及 Anthropic PBC 簽有類似協議。如今，隨著 SpaceX 股價跌破發行價，市場對高估值科技公司上市後能否維持強勁表現的疑慮正在加深。