科技 個股軟銀累計向 OpenAI 豪擲 646 億美元，孫正義押注 AI 賽道

軟銀集團對人工智能公司 OpenAI 的投資規模正以前所未有的速度膨脹。7 月 1 日，軟銀完成了對 OpenAI 的 100 億美元追加投資。在此之前，今年 4 月已交割 100 億美元，預計 10 月還將再投入 100 億美元，三輪投資總額將達 300 億美元。公開數據顯示，截至 2025 年底，軟銀對 OpenAI 的累計投資已達 346 億美元，這意味著軟銀一家機構對 OpenAI 的總投資規模已高達 646 億美元。

為支撐這筆鉅額投資，軟銀幾乎動用了所有融資手段。一方面，軟銀在 2025 年頻繁減持或清倉所持股份以套現。例如，在英偉達股價高位時清倉，套現 58.3 億美元；孫正義坦言此舉實屬無奈，目的是為投資 OpenAI 籌集資金。此外，軟銀在 2025 年前三季度陸續減持 T-Mobile 股票，套現了 127 億美元。另一方面，軟銀通過質押日本電信子公司 SBKK 的股票，籌集了約 77 億美元。在債券市場，軟銀於 2025 年 11 月發行了 5000 億日元債券，今年 4 月再次發行 4180 億日元次級債券，兩次合計約 59 億美元。

貸款也是軟銀重要的資金來源。今年 3 月，軟銀確認達成一筆 400 億美元的過橋貸款協議，其中 300 億美元主要用於投資 OpenAI，這也是軟銀歷史上規模最大的貸款項目之一。在多重融資操作下，軟銀的資金鍊承受著巨大壓力。孫正義已將軟銀的命運與 OpenAI 深度綁定，目前軟銀累計持股約 13%，寄希望於 OpenAI 儘快上市以緩解債務壓力並獲取回報。當前 OpenAI 估值已達 8520 億美元。

在 AI 領域的另一極，谷歌則選擇與 Anthropic 牢牢綁定。自 2023 年 2 月首次投資以來，谷歌對 Anthropic 的承諾投資總額已超過 430 億美元，成為其最大投資方。與軟銀和谷歌的“單邊下注”不同，亞馬遜、英偉達和微軟三大巨頭採取了“兩頭下注”的策略，同時投資了 OpenAI 和 Anthropic。作為芯片和雲服務廠商，它們不選擇站隊，無論哪一方在競爭中勝出，都能從中獲益。

OpenAI 與 Anthropic 均已將 IPO 提上日程，爭奪“萬億俱樂部”的入場券。兩家公司的路線存在差異：OpenAI 注重縱向整合，試圖構建從模型、應用到算力基建的閉環生態；Anthropic 則走輕資產、重模型的路線，將模型能力嵌入其他巨頭的資源體系中。值得注意的是，Anthropic 發展勢頭兇猛，其最新估值已達 9650 億美元，反超了 OpenAI 約 1130 億美元。這場資本消耗戰遠未結束，最終誰能將技術轉化為可持續的商業化能力仍是未知數。